20250907-华联期货-煤焦周报_供应利好扰动再现_双焦低位反弹_27页_671kb

华联期货煤焦周报总结

核心内容概述

本周报分析了2025年9月7日煤炭与焦炭市场的运行情况，重点围绕供应、需求、库存及价格走势展开，同时对相关期货合约的操作策略进行了建议。

主要观点

• 供应端：受阅兵影响，煤矿开工率下降，导致原煤和精煤产量减少，但后续有恢复预期。焦炭方面，独立焦化厂产能利用率略有下降，但产量仍保持相对稳定。
• 需求端：钢厂高炉开工率及铁水产量大幅下降，显示短期需求疲软，但终端需求复苏迹象明显，预计铁水产量将反弹。
• 库存端：煤矿原煤库存环比上升，而焦钢企炼焦煤库存大幅下滑，炼焦煤总库存达到近17个月低位，补库预期增强。焦炭库存则呈现小幅上升趋势。
• 价格走势：焦煤与焦炭现货价格受供需变化影响，呈现波动，但整体处于低位反弹阶段。
• 政策影响：需关注反内卷政策再次发酵的可能性，若煤矿复产不及预期，期货价格可能面临反弹修复需求。

关键信息

1. 周度观点及策略

• 供应：煤矿开工率受阅兵影响下降，但预计后续将恢复；焦炭产能利用率微降，产量稳定。
• 需求：钢厂高炉开工率下降2.8%，日均铁水产量环比减少11.29万吨至228.84万吨，但终端需求复苏强劲。
• 库存：煤矿原煤库存环比上升，焦钢企炼焦煤库存大幅下滑，焦炭库存微增。
• 观点：铁水产量可能反弹，炼焦煤库存低位运行，存在补库预期；需关注政策变化及复产情况。
• 策略：建议对焦煤2601合约进行区间操作，参考1050-1300元/吨的运行区间。

2. 期现市场

• 焦煤合约：大商所JM2509与JM2601合约价格走势需关注。
• 焦炭合约：大商所J2509与J2601合约价格走势同样需关注。
• 价差：焦煤与焦炭9-1价差变化反映了市场供需关系的动态调整。

3. 现货价格

• 焦煤：口岸蒙5#原煤、吕梁中硫主焦煤、临汾低硫主焦煤等现货价格波动，显示市场对供应和需求变化的反应。
• 焦炭：吕梁准一、乌海二级、日照准一、唐山准一等焦炭现货价格同样呈现波动，受供需关系影响较大。

4. 库存数据

• 原煤库存：洗煤厂和矿山原煤库存环比上升，显示供应端有所恢复。
• 精煤库存：洗煤厂精煤库存环比下降，反映市场需求有所增强。
• 焦炭库存：独立焦企与钢厂焦炭库存小幅上升，港口库存微降，总体库存变化不大。

5. 供给端

• 焦煤进口：全球、澳大利亚、蒙古、俄罗斯等国向中国出口的焦煤量呈现波动，显示国际市场对国内供应的影响。
• 洗煤产量：110家洗煤厂开工率下降，精煤日均产量减少，显示洗煤行业运行压力。
• 焦化产量：230家独立焦化厂产能利用率下降，日均产量减少，显示焦化行业短期受压。

6. 需求端

• 铁水与开工率：钢厂高炉开工率下降，日均铁水产量减少，显示短期需求疲软。
• 螺纹钢与热卷：螺纹钢和热卷的产量及消费量数据波动，反映市场需求变化。
• 长流程与短流程：螺纹钢长流程与短流程产量变化显示钢铁行业生产结构的调整。
• 钢厂盈利率与吨焦利润：钢厂盈利率下降，但吨焦利润上升，显示成本控制与需求复苏的双重作用。

总结

本周报指出，当前煤焦市场受到阅兵活动影响，供应端有所收缩，但复产预期存在。需求端短期承压，但终端复苏强劲，预计铁水产量将反弹。库存方面，炼焦煤库存处于低位，存在补库预期，而焦炭库存变化不大。期货市场建议对焦煤2601合约进行区间操作，关注政策变化及复产情况对市场的影响。整体来看，市场在供应和需求的博弈中呈现低位反弹趋势。