20240922-华创证券-有色金属行业周报_超预期降息幅度带动_贵金属强势上涨_18页_1mb

有色金属行业周报总结

一、工业金属

1. 铜市场
   本周国内电解铜库存持续下降，显示供应端偏紧，叠加降息政策落地带来的需求提振，铜价反弹。上海、广东等地库存下降主要因冶炼厂减产及进口船只延迟，消费旺季需求旺盛。LME、SHFE铜库存有所减少，全球显性库存下降，支持铜价上涨。
   重点推荐标的：紫金矿业、金诚信、西部矿业、铜陵有色、神火股份、天山铝业，关注洛阳钼业、中国铝业、中国宏桥。

2. 黄金板块
   美联储降息50个基点，标志着货币政策转向宽松，黄金价格强势上涨。推荐资源储备丰富、成长性突出的黄金标的：紫金矿业、山金国际（银泰黄金）、中金黄金、山东黄金，关注赤峰黄金。

二、新能源金属及小金属

1. 锡市场
   美联储降息落地后，锡价偏强运行，社会库存持续减少，供应端扰动频繁。8月锡矿进口大幅下滑，主要因缅甸矿产供应紧张，叠加下游旺季需求边际好转，预计锡价总体偏强运行。
   重点推荐标的：锡业股份，关注锑、稀土相关标的（湖南黄金、华钰矿业、华锡有色）。

2. 兴业银锡收购探矿权
   兴业银锡拟收购两处探矿权，涉及铅、锌、银、铜等多金属资源，资源量估算明确，预计将增强公司资源储备及盈利能力。此次收购有助于整合旗下子公司矿权，提升长期可持续发展能力。

三、风险提示

• 美联储政策超预期调整风险；
• 海外经济衰退超预期风险；
• 国内经济复苏不及预期风险。

总结

8月美联储降息落地，商品市场迎来宽松预期，贵金属与部分小金属价格强势上行。铜与锡市场供需格局偏紧，国内库存快速下降，显示基本面支撑较强。部分企业通过资源收购增强成长潜力，推荐关注黄金、铜铝龙头及小金属板块机会，同时需警惕政策及需求超预期变化。