20260906-招商期货-基本金属铝产业链周报_氧化铝_供应压力和成本支撑矛盾逐步加剧；电解铝_加息不确定性犹存_关注美国通胀数据；铸造铝合金_成本支撑坚挺_旺季需求待验证_53页_2mb

铝产业链周报总结（2026年08月31日-2026年09月06日）

核心内容

本报告围绕氧化铝、电解铝和铸造铝合金三大板块，分析了当前铝产业链的市场走势、供需变化、成本支撑及未来走势预期。

氧化铝板块

主要观点

• 价格走势：氧化铝价格维持宽幅震荡，期货大幅反弹，但现货价格下跌。
• 供应情况：国内氧化铝供应持续增加，开工率上升，库存高位累库，整体供应过剩格局未变。
• 需求情况：电解铝厂维持高负荷生产，需求端支撑一般。
• 成本与利润：铝土矿、烧碱、动力煤价格上涨，成本端支撑增强，但利润下降。
• 操作建议：暂时观望。
• 风险提示：投产超预期、几内亚铝土矿政策不及预期。

价格与市场数据

• 期货价格：本周氧化铝主力合约收于2757元/吨，环比上涨4.12%。
• 现货价格：国内氧化铝现货均价为2670.8元/吨，环比下跌6.6元/吨。
• 区域价格波动：山东、河南、山西、广西、贵州地区报价环比下跌，新疆地区上涨。

供应数据

• 国内产量：8月氧化铝产量环比山东+0.07%、山西+4.10%、河南+4.36%，广西-0.16%、贵州-2.19%。
• 总运行产能：截至9月6日，氧化铝运行产能9925万吨，开工率为82.2%。
• 全球产量：7月全球氧化铝产量同比-1.18%。
• 进口情况：7月净进口6.17万吨，进口窗口关闭，进口亏损。

成本与利润

• 平均成本：周度环比上涨13.08元/吨。
• 平均利润：周度环比下降10.12元/吨。
• 基差：本周基差-73元/吨，0-3月差-84元/吨。
• 持仓与成交量：周度持仓量和成交量下降。

电解铝板块

主要观点

• 价格走势：电解铝价格高位震荡，期货震荡偏强，现货价格持续上行。
• 供应情况：电解铝厂维持高负荷生产，开工率稳定在99.4%。
• 需求情况：铝材开工率小幅上升，但终端需求兑现强度仍需观察。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：加息预期提升、中东局势反复、海外投产超预期、终端需求不及预期。

价格与市场数据

• 期货价格：LME铝收盘价为3303美元/吨，环比上涨2.20%；沪铝主力合约收盘价24290元/吨，环比上涨1.55%。
• 现货价格：华东、华南、华中现货均价分别为24170元/吨、24374元/吨、24038元/吨，环比均上涨。
• 库存情况：电解铝库存为81.5万吨，持续去库。

需求分析

• 房地产：7月新开工施工面积累计同比-24%，竣工-23.2%。
• 汽车行业：7月汽车产量同比-0.69%，新能源汽车产量同比+27.7%。
• 家电行业：空调产量同比-12.4%，冰箱产量同比+12.0%，洗衣机产量同比+2.6%。
• 电网投资：7月电网基本建设投资完成额累计同比+0.75%，新增线路长度累计同比+7.00%。
• 光伏行业：7月光伏新装机容量同比+27.54%。
• 储能行业：8月储能电芯产量同比+81.96%。

成本与利润

• 平均成本：周度环比上升。
• 平均利润：周度环比上升。
• 基差：上周电解铝基差185元/吨，0-3月差45元/吨。
• 持仓与成交量：周度持仓量上升，成交量下降。

铸造铝合金板块

主要观点

• 价格走势：价格震荡偏强，成本支撑坚挺，但旺季需求待验证。
• 供应情况：再生铝合金开工率小幅上升，但社会库存持续累库。
• 需求情况：下游以刚需采购为主，市场交投清淡，需求兑现仍存不确定性。
• 操作建议：暂时观望。
• 风险提示：财税监管政策变动，终端需求超预期。

价格与市场数据

• 期货价格：本周ADC12主力合约收于23620元/吨，环比上涨1.50%。
• 现货价格：本周保太ADC12均价23700元/吨，环比上涨400元/吨。
• 进口利润：本周ADC12进口利润-416元/吨。

成本与利润

• 成本上升：废铝、硅、铜价格上涨，平均成本上升，平均利润上升。
• 基差：本周ADC12基差35元/吨，0-3月差25元/吨，AD-AL价差-660元/吨。
• 持仓与成交量：周度持仓量和成交量上升。

关键数据与图表

美国宏观经济指标

• CPI与失业率：美国8月非农数据超预期，加息概率反弹至58%-60%。
• 美元指数与美债收益率：美元指数上涨，美债收益率齐创多年新高。
• ISM制造业PMI：美、德、英、日长端国债收益率齐创多年新高。

中国宏观经济指标

• 制造业PMI：持续走强。
• 出口总值：维持稳定。
• 固定资产投资：加快储备推介。
• 社会消费品零售总额：稳步上升。
• 工业企业利润：整体上升。

研究员简介

• 曹澄：招商期货产研业务总部金属矿产团队研究员。
• 教育背景：海内外双金融硕士。
• 经验背景：曾就职于国内大型企业管理咨询机构，具有几十家企业风险管理服务经验。
• 专业资格：期货从业资格（F03101787），投资咨询资格（Z0021223）。

重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 招商期货不对报告内容的准确性、完整性或使用后果承担任何责任。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。