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债市聚焦 | 摊余成本法债基申报再扩围，增量配债需求可期

核心内容

近期，13家基金机构集中申报第二批摊余成本法债券基金，标志着该类产品布局进一步扩大。此次申报的产品均设置63个月封闭期，单只募集规模上限不超过80亿元。申报机构涵盖中小基金公司，表明监管政策正逐步向更多机构开放，有助于推动其固收产品线的完善与多元化发展。

主要观点

• 申报扩围：第二批摊余成本法债基申报机构共13家，与首批15只产品申报安排一致，均采用63个月封闭期，显示监管对这类产品的持续支持。
• 中小基金公司受益：新增申报机构多为中小基金公司，平均管理规模约192亿元，其中7家不足100亿元，债基规模普遍较小，此类产品将有助于其拓展固收业务。
• 托管资源集中：本次申报产品托管资源主要集中在股份制银行，如兴业银行、浦发银行等，银行之间的竞争不仅体现在托管费，更在于资金募集能力与客户资源整合。
• 负债端以银行理财为主：摊余成本法债基的负债端预计以长期限银行理财为主，因其在净值稳定、久期调节和降低持有成本方面具有吸引力。
• 配债需求释放：若第二批产品全部获批并募集，预计可带来约1040亿元基金净资产，扣除流动性备付后，有效配债需求约为1300亿元，将对信用债市场形成结构性利好。
• 市场风险提示：若信用利差进一步压缩，可能削弱理财资金对信用策略的配置意愿，市场交易不宜过度激进。

关键信息

• 申报时间：2026年9月11日
• 申报机构：东财基金、中海基金、恒越基金、益民基金、汇百川基金、博道基金、瑞达基金、泰信基金、泉果基金、东方阿尔法基金、博远基金、汇泉基金和苏新基金
• 产品结构：63个月封闭期，单只募集上限80亿元
• 托管银行：
  • 兴业银行：博远基金、瑞达基金、中海基金、泰信基金、博道基金、汇泉基金
  • 浦发银行：恒越基金、苏新基金、泉果基金、汇百川基金
  • 其他：中信银行、招商银行、江苏银行
• 市场影响：截至2026年二季度末，摊余成本法债基总规模达1.55万亿元，产品数量190只。第二批产品若获批，预计对中等久期信用债形成增量配置需求，推动债市结构性发展。

风险因素

• 监管政策调整：摊余成本法债基的监管政策可能出现变化，影响产品审批与发行。
• 利率波动：债市利率大幅波动可能影响产品收益与市场稳定性。
• 负债赎回压力：资管机构负债端的赎回压力可能对产品运作造成挑战。

申报产品一览（表1）

基金公司管理规模与债基规模（表2）

总结

摊余成本法债基申报扩围为债市注入结构性增量资金，尤其是对中小基金公司而言，有助于其完善固收产品布局。产品结构统一，封闭期为63个月，募集上限为80亿元。托管资源向股份制银行集中，反映银行在资金募集与客户资源整合方面的竞争态势。债基负债端以长期限银行理财为主，资产配置倾向于信用策略，为信用债市场带来利好。然而，信用利差压缩可能削弱理财资金的配置意愿，需谨慎应对市场波动。