20240518-国联证券-中国财险-02328.HK-车险业务增速稳健_非车业务受政策影响增速回落_4页_495kb

中国财险（02328）2024年4月业绩报告：车险业务增速稳健，非车险遇政策影响放缓。本期保费收入36518亿元，同比下滑14%，主要因非车险拖累；车险增长35%受益于新单及续保，预估全年增速约5%并带动COR降至97%以内。非车险下滑78%系农险、信用保证险等业务承压所致，但随着政府业务推进及法人结构优化，预计2024年将实现逆势调整，非车险COR有望至99%左右。

公司基本面支撑长期ROE目标（超12%），2024-2026年归母净利润依次为282亿、314亿、333亿港元，维持“买入”评级且目标价升至130港元。报告附带关键财务指标预测：收入、营业利润及股东净利延续改善趋势，估值方面PE/PB持续优化。

业绩摘要表

风险提示：车险费用率/自然灾害超预期风险保留，非车业务不确定性需关注政策落地进度。分析师建议结合宏观经济与监管动向动态调整仓位。