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A股：寻找新的平衡点

根据2024年7月27日发布的《寻找新的平衡点——“美”周市场复盘（7月第4周）》证券研究报告，核心观点如下：

A股市场整体呈现震荡下行态势，主要指数表现疲软。上证指数一度跌破2900点支撑位，深成指、创业板指及科创50指数亦同步走弱。红利风格趋近收敛，高股息板块进入调整阶段，市场对拥挤度的担忧加剧。
从交易逻辑角度分析，市场主要受货币宽松、财政刺激、超跌反弹三大因素驱动。

• 货币层面：央行下调MLF利率及LPR报价，对大金融板块产生积极影响。
• 财政层面：《电解铝行业节能降碳专项行动计划》《关于加力支持大规模设备更新政策》等部门政策落地，为家电、汽车、能源等领域注入动力。
• 市场表现：军工、环保、光伏、风电等行业景气度抬升，而有色、电子等前期强势板块大幅回调。市场整体呈现“超跌反弹”特征。

具体进展如下：
军工受益于订单逐步恢复，长征十二号火箭首飞、超低轨星座部署等催化较强；环保领域主要因借壳重组预期带动龙头个股估值重估；电力设备板块中，光伏受益于基本面底部前移、海外需求稳定，风电则因广西风电项目招标落地迎来结构性机会。

大类资产表现：

• 美股因衰退、降息博弈交替导致分化，黄金高位窄幅震荡，日元套利平仓推动美元呈小幅波动。
• 全球股市多数下行，美国500成分股医疗保健板块表现相对稳健，综合服务业收跌。
• 现货黄金周内下跌16%，主要成因包括二季度GDP超预期、部分国家暂停购金、消费降温，但长期来看仍依托经济下行及降息预期支撑。

重点事件提示：

• 国内：8月9日将发布7月PMI与CPI、PPI数据，7月31日公布7月制造业PMI。
• 海外：美国计划于8月1日公布7月非农就业及ISM制造业PMI数据。

风险提示：

• 宏观经济大幅波动
• 产业政策风险
• 美联储超预期加息或降息节奏变化
• 通胀超预期及市场波动持续超预期