20231015-华泰期货-铅周报_采购热情下降_铅价偏弱震荡_7页_591kb

策略摘要

铅市场呈现偏弱震荡态势，建议中性思路对待。因新投放再生铅产能导致废电池需求缺口明显，支撑价格高位运行；但下游采购热度下降、资金博弈加剧及库存累积等因素抑制市场情绪。

投资逻辑

供应端分析

• 原生铅：冶炼企业开工率小幅上升，产量略有减少，进口矿成交清淡，以国产矿为主。
• 再生铅：产量显著增长，但原料供应偏紧，废电池价格高位运行，企业综合成本约15，213元/吨，盈利空间超过5，366元/吨。

需求端分析
铅蓄电池企业周度开工率有所回升（如江苏、浙江地区），但整体采买热情依旧低迷，市场流通货源宽松。

库存动态

• 国内铅锭库存805万吨，连续增加，面临累库压力。
• LME铅库存攀升，现货升贴水扩大，现货升贴水变动较大。

风险提示

• 再生铅产能提升可能导致供应过剩加剧。
• 若国内消费不及预期，价格承压。
• 市场流动性收紧将影响资金博弈格局。