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铅市场总结（2026-08-25）

核心内容

2026年8月25日，铅市场整体呈现震荡格局，价格和市场活跃度均有所下降。现货价格下跌，期货市场则在日间震荡，夜盘小幅上涨。市场供应端和需求端均出现变化，导致铅价波动。

市场动态

现货价格

• LME铅现货升水：-34.54美元/吨
• SMM1#铅锭现货价：15900元/吨（较前一交易日下跌75元/吨）
• SMM上海铅现货升贴水：0.00元/吨（较前一交易日下跌25元/吨）
• SMM广东铅现货价：15975元/吨（较前一交易日下跌75元/吨）
• SMM河南铅现货价：15950元/吨（较前一交易日下跌75元/吨）
• SMM天津铅现货升贴水：15975元/吨（较前一交易日下跌50元/吨）
• 铅精废价差：-75元/吨（较前一交易日无变化）
• 废电动车电池价：9350元/吨（较前一交易日下跌25元/吨）
• 废白壳价：9650元/吨（较前一交易日下跌25元/吨）
• 废黑壳价：9800元/吨（较前一交易日下跌25元/吨）

期货价格

• 沪铅主力合约：开于16140元/吨，收于16130元/吨，较前一交易日下跌35元/吨
• 沪铅主力合约日间最高点：16165元/吨
• 沪铅主力合约日间最低点：16025元/吨
• 沪铅夜盘价格：开于17375元/吨，收于17365元/吨，较昨日午后收盘上涨65元/吨
• 沪铅主力合约日成交：60348手（较前一交易日减少11369手）
• 沪铅主力合约日持仓：74768手（较前一交易日减少2402手）

库存情况

• SMM铅锭库存总量：7.5万吨（较上周同期减少0.10万吨）
• LME铅库存：412200吨（较上一交易日减少1050吨）

主要观点

1. 铅价震荡：受国内原生铅炼厂集中检修影响，供应收缩，铅价获得支撑。但进口窗口重新打开，货源流入对冲减产影响，铅价整体仍呈现震荡格局。
2. 市场活跃度下降：持货商出货积极性下降，部分暂停报价；下游企业询价不多，整体成交活跃度降低，仅部分区域刚需成交。
3. 库存变化：国内铅锭库存小幅下降，LME铅库存亦有所减少，库存压力缓解。
4. 产业影响：再生铅开工小幅回升，但受废电瓶原料紧缺影响，产量释放有限；蓄电池开工随高温假结束有所抬升，但尚未出现大规模备货。
5. 宏观环境：美联储加息预期有所降温，但仍存不确定性，整体市场多空交织。

策略建议

• 绝对价格：中性
• 沪铅走势：预计下周沪铅震荡为主，区间或在15300元/吨至16280元/吨之间。
• 交易策略：产业企业可按需逢低采购，不建议大量囤货；交易端宜采取区间思路，不宜追高，警惕冲高回落风险。
• 关注点：重点跟踪冶炼检修进度、蓄电池订单及LME库存变化。

风险提示

• 流动性踩踏风险：市场可能出现流动性紧张情况，需警惕。

图表说明

以下图表提供了铅市场相关数据的可视化参考：

• 图1-3：展示SHFE铅升贴水、上海铅锭现货升贴水及LME铅升贴水的变化情况。
• 图4：LME铅升贴水的季节性表现。
• 图5：国产与进口矿TC对比。
• 图6：再生铅综合成本变化。
• 图7-8：原生铅与再生铅冶炼开工率。
• 图9-12：国内库存与沪铅主力、LME季节性库存、上期所铅库存、铅锭社会库存变化。
• 图13-14：铅精废价差及废电池价格变化。
• 图15：铅蓄电池开工率。
• 图16：铅进口盈亏情况。

分析团队

本期分析由以下研究员完成：

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806

联系方式

• 蔺一杭：联系人
• 从业资格号：F03149704
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

公司信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000
• 联系电话：400-6280-888
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