联合资信-新冠肺炎疫情对铁路运输行业的影响-2020.4-6页_690kb

新冠肺炎疫情对铁路运输行业影响分析总结

核心内容

新冠肺炎疫情对铁路运输行业造成了显著影响，主要体现在客运需求的大幅下降和货运需求的相对稳定。中央和地方政府为应对疫情，采取了多项限制人员流动和交通管制措施，导致铁路客运量在2020年1月至3月期间出现大幅下滑，尤其在2月13日至15日，降幅超过90%。然而，由于政策支持和货运需求的韧性，铁路货运量保持稳定，甚至在3月达到与去年同期持平的水平。

主要观点

• 客运影响较大：疫情爆发初期，铁路客运需求迅速下降，导致客运类企业盈利能力受到显著冲击，部分企业出现亏损。
• 货运影响较小：尽管宏观经济受到冲击，但货运需求受季节性和政策因素影响较小，铁路货运量保持稳定增长。
• 政策支持缓解压力：政府出台了一系列支持政策，包括财政贴息、减费降税、优惠利率信贷支持等，有助于缓解铁路运输企业的经营压力。
• 短期偿债能力受挑战：客运企业因收入下降和免费退票政策，面临一定的短期偿债压力，但整体仍具备较强的现金流和资金储备。
• 长期影响有限：铁路运输行业作为关系国计民生的重要基础设施行业，预计其运营情况将逐步恢复，长期来看受疫情影响较小。

关键信息

疫情对铁路运输行业的影响

• 客运需求下降：2020年春运期间，铁路客运量同比下降49.15%；3月全国铁路日客运量仍较去年同期下降60%以上。
• 货运需求稳定：2月份全国铁路货运量同比增长4.5%，3月份保持高位运行，与去年同期持平。

疫情期间的政策支持

• 金融支持：人民银行通过专项再贷款向金融机构提供低成本资金，支持疫情防控重点企业。
• 税收减免：对运输疫情防控重点保障物资取得的收入免征增值税。
• 融资便利：银保监会鼓励金融机构提供优惠利率和优质金融服务，支持企业恢复产能。
• 项目推进：国家发改委推动重大交通项目复工，加强政策协调和审批服务。

疫情对铁路运输企业的影响

• 盈利能力：客运类企业盈利能力受到较大影响，如广深铁路2020年第一季度预计亏损4.5亿至5.5亿元。
• 债务负担：铁路运输企业债务负担普遍较轻，资产负债率和全部债务资本化比率均较低。
• 短期偿债能力：多数企业短期偿债能力较强，但部分客运企业因收入下降面临一定压力。

债务结构与短期偿债能力

• 债务构成：铁路运输企业债务以借款和租赁为主，部分企业租赁负债占比高。
• 短期债务比：广深铁路、京沪高铁、大秦铁路、西部创业等企业短期债务比均较高，显示其短期偿债能力较强。
• 流动性风险：尽管整体流动性较好，但客运企业因收入下降和退票政策，面临一定的流动性挑战。

展望

• 客运恢复需时间：预计全年客运需求的恢复需要更长时间，与SARS疫情恢复周期相比有所延长。
• 货运逐步恢复：随着社会生产生活的恢复，铁路货运量将逐步回升至正常水平。
• 政策支持持续：在建设交通强国战略下，铁路行业投资有望加快，政策支持将持续推动行业发展。

结论

综上所述，新冠肺炎疫情对铁路运输行业的影响主要集中在客运领域，而货运受冲击较小。政策支持在一定程度上缓解了企业的经营压力，但客运企业仍需时间恢复。从中长期来看，铁路运输行业作为重要基础设施，其发展将受到持续政策支持，未来有望加快投资和建设步伐。