20171108-渤海证券-化学制药行业周报_结构性行情持续_个股表现维持分化状态_14页_1mb

化学制药行业周报总结

核心内容

本报告为渤海证券股份有限公司发布的化学制药行业周报，由分析师任宪功撰写，助理分析师王斌协助。报告日期为2017年11月8日，重点分析了近期行业动态、公司公告、市场行情以及投资策略。

主要观点

• 化学制药行业近期表现强劲，涨幅达3.86%，跑赢沪深300指数，显示出行业整体向好。
• 医药生物行业整体上涨2.24%，市盈率（TTM整体法，剔除负值）为37.99倍，化学制药行业市盈率为36.57倍，均高于全体A股（剔除银行股）的市盈率。
• 行业估值和溢价率较上周有所上升，表明市场对化学制药行业的信心增强。
• 行业分化趋势明显，部分个股涨幅显著，而另一些个股则出现较大跌幅。

关键信息

行业要闻

1. 广东两票制方案下发落实：广东省8部委联合下发两票制实施方案，将于2017年12月2日正式实施，有效期3年，过渡期6个月。
2. 赛诺菲Q3财报不及预期：赛诺菲第三季度糖尿病用药收入下降10%，主要原因是美国市场Lantus和甘精胰岛素销售下滑。
3. 仑伐替尼提交中国上市申请：卫材公司向CFDA提交仑伐替尼治疗肝细胞癌的上市申请，基于REFLECT研究的临床数据，显示其在总生存期（OS）和无进展生存期（PFS）等指标上优于索拉非尼。

公司公告

1. 恒瑞医药：发布限制性股票激励计划，获得SHR8554注射液和格隆溴铵吸入粉雾剂的《药物临床试验批件》。
2. 亿帆医药：全资子公司收购NovoTek Pharmaceuticals Limited 100%股权，拓展海外市场。
3. 北陆药业：获得碘帕醇注射液药品补充申请批件，有助于提升市场竞争力。
4. 华海药业：芬戈莫德胶囊获得美国FDA暂时批准文号，标志其通过安全性和有效性审评。

市场行情回顾

• 近5个交易日，沪深300指数上涨1.19%，医药生物行业上涨2.24%，涨幅排名申万28个一级行业第5位。
• 化学制药行业领涨，涨幅3.86%。
• 个股表现分化，健康元、丽珠集团、亿帆医药涨幅居前，福安药业、丰原药业、现代制药领跌。
• 申万医药生物行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为37.99倍，化学制药行业为36.57倍，相对于全体A股（剔除银行股）的溢价率分别为39.67%和34.45%。

投资策略

• 行业趋势：未来随着多项重磅政策落地，行业分化将常态化，符合产业发展趋势的企业更具竞争力。
• 重点政策影响：
  • 审评审批制度改革利好创新药研发；
  • 一致性评价优化仿制药竞争格局并加速进口替代；
  • 分级诊疗政策推动基层医药市场发展；
  • 辅助用药受限，高临床价值处方药受影响较小。
• 绩优白马股推荐：
  • 华东医药（000963）：积极布局基层市场，受益于分级诊疗政策；
  • 华润双鹤（600062）：输液业务回暖，匹伐他汀新进入全国医保；
  • 德展健康（000813）：阿托伐他汀一致性评价进展顺利，进口替代空间大，估值较低。
• 中小盘成长股推荐：
  • 京新药业（002020）：核心品种瑞舒伐他汀等稳健增长，一致性评价进展顺利，2017年全年利润预增20%-30%；
  • 恩华药业（002262）：受益于新一轮招标进行和二线品种进入新版医保目录。

风险提示

• 新进入医保目录产品未能放量；
• 药品一致性评价进度低于预期；
• 政策落实执行进度缓慢。

重点品种推荐

附图与表格目录

• 图7：近5个交易日申万一级行业涨跌幅
• 图8：近5个交易日医药生物行业子板块涨跌幅
• 图9：SW化学制药板块估值情况
• 图10：SW医药生物板块估值情况
• 表1：SW化学制药行业个股近5个交易日涨跌幅情况

投资评级说明

重要声明

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