20140324-安信证券-农林牧渔_猪价持续下跌_大中散养户全面进入亏损_17页_995kb

农林牧渔行业周报总结（2014年03月24日）

核心内容概述

2014年3月24日发布的农业周报主要分析了生猪、肉鸡、水产、粮食、经济作物等领域的价格走势及市场动态，同时提出了相关投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

生猪市场

• 价格走势：全国生猪出栏均价10.92元/公斤，环比下跌1.1%；仔猪均价21元/公斤，环比下跌2.8%。
• 行业状况：猪粮比4.62，自繁自养头均亏损313元。散养户已全面亏损，多数等待发改委收储行动，中大型养殖企业已做好亏损准备，尚未出现能繁母猪大量淘汰。
• 未来展望：预计猪价短期内仍处弱势，但随着生猪产能逐步收缩，后期价格有望温和上涨。

肉鸡市场

• 价格走势：锦州白羽肉鸡苗价格1.90元/羽，环比下跌7.3%；烟台白羽肉鸡苗价格2.25元/羽，环比下跌2.2%。白羽肉毛鸡价格在锦州和潍坊分别为4.25元/斤和4.23元/斤，前者持平，后者上涨1.2%。
• 行业状况：养殖户补栏热情下降，禽流感病例增加，鸡肉需求提振是行业复苏的关键。国内白羽肉鸡货源趋紧，屠宰企业收购困难，短期价格震荡上行。
• 盈利情况：全国主产区白羽肉鸡苗养殖每羽亏损0.25元。

水产市场

• 价格走势：威海市场海参大宗价130元/公斤，与前一周持平；鲍鱼大宗价90元/公斤，与前一周持平；海湾扇贝大宗价6.00元/公斤，与前一周持平。
• 行业状况：受国家限制公款消费影响，海参需求持续下降，价格较去年同期下降32%。其他水产品价格稳定。

粮食价格

• 玉米：
  • CBOT玉米价格477.50美分/蒲式耳，环比下跌1.6%；国内玉米现货均价2349元/吨，环比下跌0.1%。
  • 下游需求疲弱，预计后期生猪、能繁母猪存栏下滑，持续打击玉米需求。
• 小麦：
  • CBOT小麦价格691美分/蒲式耳，环比上涨0.3%；国内小麦现货均价2546元/吨，环比下跌0.4%。
  • 政策性托市投放使价格稳定，后期随着国储库存减少，国内小麦可能走强。
• 大米：
  • 国内早稻、中晚稻和粳稻现货价格分别2688、2765和3093元/吨，均持平。
  • 国家提高最低收购价，对国内稻谷价格形成支撑。

经济作物

• 大豆：
  • CBOT大豆价格1409美分/蒲式耳，环比上涨1.4%；国内大豆现货均价4334元/吨，环比下跌0.7%。
  • 美豆出口数据超预期，USDA下调巴西产量预测，预计美豆价格短期强势。
• 白糖：
  • ICE白糖价格16.86美分/磅，环比下跌2.4%；国内柳州白糖价格4510元/吨，环比下跌1.7%。
  • 全球白糖产量同比减少0.7%，消费量同比增长2.4%；中国白糖库存消费比上升。
• 棉花：
  • ICE棉花价格93.53美分/磅，环比上涨1.4%；国内328级棉花现货19422元/吨，环比下跌0.1%。
  • 市场预计3月后中国可能加大抛储力度，国内棉价有望向国际价格回归，但库存压制下存在下行压力。
• 番茄酱：
  • 2月份中国出口番茄酱均价1105美元/吨，环比上涨1.7%。
  • 自2012年10月以来，出口价格持续上行，受新疆企业减产保价影响。

投资建议

• 长期看好：兽药板块未来2-3年景气持续提升，推荐天康生物（买入-A）、中牧股份（买入-B）。
• 短期关注：生猪价格已跌至低点，建议关注牧原股份、雏鹰农牧（增持-A）。
• 原奶市场：预计2014年原奶价格持续高位，建议关注西部牧业（奶牛养殖龙头）。

风险提示

• 疫病、食品安全、自然灾害等风险。

行业动态分析

• 投资评级：领先大市-B，维持评级。
• 首选股票：
  • 天康生物：目标价11.60元，买入-A
  • 瑞普生物：目标价28.00元，买入-A
  • 中牧股份：目标价16.00元，买入-B
  • 西王食品：目标价25.00元，买入-A
  • 雏鹰农牧：目标价15.00元，增持-A
  • 圣农发展：目标价16.00元，增持-A
  • 登海种业：目标价30.00元，增持-A
  • 好当家：目标价5.60元，增持-B
  • 獐子岛：目标价12.67元，增持-B

行业表现

• 相对收益：1M -2.88%，3M -0.61%，12M 22.35%
• 绝对收益：1M -7.54%，3M -5.85%，12M 4.90%

分析师声明与免责

• 分析师李江、吴莉具有证券投资咨询执业资格，声明对报告内容负责。
• 本报告仅供安信证券客户使用，不保证信息完整性与准确性，不构成投资建议，不承担因使用本报告引发的任何损失责任。

公司评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间
  • 落后大市：收益率落后沪深300指数10%以上
• 风险评级：
  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数

联系方式

• 上海联系人：侯海霞、梁涛、凌洁、潘艳、朱贤
• 北京联系人：温鹏、刘凯、李倩、周蓉、张莹
• 深圳联系人：沈成效、胡珍、范洪群、孟昊琳

安信证券研究中心信息

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