20220227-国盛证券-农林牧渔行业周报_猪价周内小幅下跌_行业深度亏损持续_14页_1mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容

2022年初，农林牧渔行业整体表现疲软，板块下跌3.86%。生猪、禽类及水产品价格均出现不同程度的下跌，行业亏损持续，同时政策调控与市场环境变化对行业产生深远影响。

主要观点

生猪板块

• 猪价与猪粮比：猪价周内小幅下跌，2022年2月20日外三元生猪价格跌至12.3元/千克，同比下跌58.86%。猪粮比价继续下行，部分区域已触发一级预警。
• 养殖利润：外购仔猪养殖亏损145.85元/头，自繁自养亏损481.9元/头，自繁自养连续十周亏损，亏损幅度扩大。
• 产能变化：能繁母猪存栏量在2022年1月为4290万头，环比下降0.9%，同比下降3.7%，为2020年6月以来首次同比转负。
• 行业展望：饲料成本高企、需求疲软导致猪价上涨受限，但短期收储预期或对价格形成支撑。高效二元母猪替代低效三元母猪趋势明显，预计产能去化仍将持续。猪价在2022年上半年或继续磨底。
• 重点推荐：温氏股份、天康生物、傲农生物、牧原股份。

禽类板块

• 鸡价走势：需求淡季下，鸡价继续回调，黄羽鸡价格周内下跌，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡均价同比分别下跌20.88%、11.92%、2.87%、8.9%。
• 供需关系：黄羽鸡父母代存栏已基本回归至2018年正常水平，供给收缩趋势预计对鸡价形成支撑，大幅下行空间有限。
• 行业展望：黄鸡养殖行业龙头具备成本管控能力与成长性，建议关注立华股份，同时关注温氏股份、湘佳股份。

肉牛养殖

• 政策支持：国务院提出年牛羊肉自给率保持在85%左右的目标，行业供需缺口较大。
• 行业机遇：肉牛规模化养殖具备发展潜力，建议关注鹏都农牧。

动物保健板块

• 政策推动：国家推动行业市场化、规范化发展，"先打后补"政策及2025年取消政采苗政策将加速行业发展。
• 市场需求：饲料全面禁抗、养殖限抗背景下，高端治疗类兽药需求快速增长。
• 行业优化：新兽药GMP标准实施后，落后产能或被清退，竞争格局有望优化。
• 重点推荐：中牧股份，建议关注生物股份、回盛生物、瑞普生物。

关键信息

市场数据

• 豆粕价格：国内豆粕现货价周环比上涨11.29%，同比上涨23.74%。
• 玉米价格：国内玉米现货价周环比上涨0.50%，同比下跌8.42%。
• 小麦价格：国内小麦现货价周环比上涨1.75%，同比上涨14.44%。
• 水产品价格：鲫鱼、草鱼价格周内小幅下跌，海参、鲍鱼价格稳定，扇贝价格下跌20%。

行业动态

• 生猪产能调控：河南、四川、广东等省建立生猪产能调控基地，对3000头以上规模猪场实行目标管理。
• 政策文件：2022年中央一号文件发布，强调粮食安全与乡村振兴。
• 饲料工业：2021年全国工业饲料总产量增长16.1%，配合饲料增长17.1%。

风险提示

1. 突发疫病或自然灾害可能对行业造成较大影响。
2. 新冠疫情反复可能对活畜禽运输与销售造成干扰。
3. 行业政策落地进度不及预期可能影响行业发展空间。

重点标的

投资建议

• 生猪板块：短期关注收储预期对价格的支撑，中长期关注出栏规模、成本下降弹性空间。
• 禽类板块：黄鸡价格下行空间有限，建议关注具备成本控制与成长性的行业龙头。
• 肉牛板块：规模化养殖机遇明显，建议关注鹏都农牧。
• 动保板块：政策推动下，研发+生产+市场优势的龙头有望受益，建议关注中牧股份、生物股份、回盛生物、瑞普生物。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、国盛证券研究所。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断与决策。