20210419-开源证券-房地产行业点评报告_投资销售景气度持续高位_开竣工表现一般_7页_555kb

房地产行业分析总结

核心内容概述

本报告对2021年1-3月房地产行业进行了分析，指出行业整体呈现温和向好的趋势，投资与销售景气度保持高位，但新开工与竣工表现一般。同时，报告提到了行业面临的潜在风险，包括销售波动、政策调整及融资环境收紧。

主要观点与关键信息

1. 需求景气度持续高位

• 销售数据亮眼：2021年1-3月，商品房销售面积同比增长63.8%，较2019年同期增长20.7%；商品房销售额同比增长88.5%，较2019年同期增长41.9%。
• 单月增长强劲：3月商品房销售面积同比增长38.1%，销售金额同比增长58.1%。
• 区域表现差异：东部地区表现最为突出，销售面积和销售额分别占全国市场的42.6%和59.4%。
• 城镇化与改善需求：后疫情时代，城镇化率持续提升，改善型需求释放推动市场活跃。

2. 开工与竣工表现一般

• 新开工面积增长放缓：1-3月房屋新开工面积同比增长28.2%，但较2019年同期下降6.6%。
• 单月增速下降：3月新开工面积同比增长7.2%，较2019年同期下降4.0%。
• 竣工面积增长不及预期：1-3月竣工面积同比增长22.9%，但单月同比下降5.5%。
• 政策影响显著：土拍新政和融资政策调整对房企拿地和开工节奏产生影响，未来拿地端表现将更加理性。

3. 投资端表现良好

• 房地产开发投资增长：1-3月房地产开发投资额同比增长25.6%，较2019年同期增长15.9%。
• 施工面积回升：1-3月施工面积同比增长11.2%，较2019年同期增长14.1%。
• 土地购置表现一般：1-3月购置土地面积同比增长16.9%，但土地成交价款同比下降17.2%。

4. 回款情况良好

• 到位资金增长显著：1-3月房地产开发企业到位资金同比增长41.4%，较2019年同期增长21.9%。
• 结构分析：定金及预收款、个人按揭贷款增速表现最佳，分别增长86.1%和50.0%。
• 单月增长稳健：3月到位资金同比增长26.6%，较2019年同期增长17.0%。

风险提示

• 行业销售波动：销售规模波动可能影响房企回款能力。
• 政策调整风险：按揭贷款利率上行和税收政策收紧可能对销售产生压力。
• 融资环境收紧：银行贷款额度紧张和债券发行利率上行可能加剧企业流动性风险。

分析师承诺

报告内容基于分析师个人观点，报酬与推荐意见无直接或间接联系。

投资评级说明

• 证券评级：买入、增持、中性、减持，分别对应相对市场表现20%以上、5%~20%、-5%~+5%、5%以下。
• 行业评级：看好、中性、看淡，分别对应行业超越、持平、弱于市场表现。
• 基准指数：A股为沪深300，港股为恒生指数，美股为标普500或纳斯达克综合指数。

估值方法的局限性

本报告分析基于一定假设，不同假设可能导致分析结果差异。估值方法及模型均有其局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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