20191103-广发证券-计算机行业跟踪分析：从Facebook三季报看其基础设施需求_6页_599kb

计算机行业总结：从Facebook三季报看基础设施需求

核心内容

Facebook在2019年第三季度（19Q3）发布了业绩报告，显示其财务表现稳健，同时对资本开支进行了调整，反映出其对基础设施需求的动态管理。

财务表现

• 营业收入：177亿美元，同比增长29%，环比增长4.5%
• 营业利润：72亿美元，同比增长24%，环比增长55%
• 净利润：61亿美元，同比增长19%，环比增长133%

资本开支调整

• 19Q3现金资本开支：35.32亿美元，同比增长6%，环比下降3%
• 资本开支+偿还融资租赁：36.8亿美元
• 全年资本开支预期：下调至160亿美元（此前为160-180亿美元）
• Q4资本开支预计：约50亿美元，环比上升42%，同比上升14%
• 2020年资本开支预期：170-190亿美元，中位数为180亿美元，同比增长12.5%，略低于19年的14%增速

主要观点

Facebook资本开支的调整表明其对基础设施投资的节奏有所控制，但亚太和其他地区的用户增长迅速，将对服务器、网络设备和光模块的需求产生较大影响。

分地区DAUs增长情况

亚太和其它地区用户增长显著，显示出强劲的市场需求，预计对相关硬件设备的需求将增加。

关键信息

• 资本开支趋势：19Q3资本开支环比下降3%，但全年预期下调至160亿美元，Q4可能成为全年资本开支较大的季度。
• 2020年资本开支预期：170-190亿美元，同比增长12.5%，增速较19年略有放缓。
• 用户增长：亚太地区DAUs增长最快，表明该地区市场潜力较大，基础设施投资需求迫切。
• 投资建议：尽管资本开支预期下调，但亚太和其他地区的需求增长仍可能推动相关设备厂商的业务发展。

风险提示

• Facebook用户基数庞大，未来需求增速可能放缓。
• 贸易环境的不确定性可能影响相关厂商的投资意愿。
• 资本开支的时间点和节奏存在不确定性，可能对行业投资产生影响。

投资评级说明

重点公司估值和财务分析表（示例）

联系方式

• 分析师：刘雪峰
• 研究助理：钱
• 邮箱：gfliuxuefeng@gf.com.cn、qianli@gf.com.cn
• 电话：021-60750605、021-60750604

重要声明

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