20170601-华泰证券-研究所晨报_价格剪刀差将继续收窄_16页_1mb

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概述

本报告为2017年6月1日发布的华泰证券研究所晨报，涵盖市场指数、行业分析、公司评级调整及深度研究等内容，重点分析了宏观经济、金融市场、行业动态和个股表现。

市场指数表现

国内主要指数

• 上证综指：收盘3,117，涨跌0.23%
• 沪深 300：收盘3,493，涨跌0.36%
• 中小盘指：收盘3,968，跌0.15%
• 创业板指：收盘1,764，涨0.23%
• 国债指数：收盘160.15，涨跌0.15%

国际市场指数

• 香港恒生：收盘25,661
• H股指：收盘2,153
• 红筹股：收盘2,685
• 日经 225：收盘19,651
• 道琼斯：收盘21,009
• 标普 500：收盘2,412
• 纳斯达克：收盘6,199
• 德国 DAX：收盘12,615
• 法国 CAC：收盘5,284
• 波罗的海：878.00
• 富时 100：11,399

主要观点与关键信息

宏观分析：价格剪刀差将继续收窄

• 5月工业增加值预计同比增长6.3%，略低于前值，表明经济尚未全面复苏。
• 1-5月投资累计同比+8.8%，消费增速预计10.4%，CPI同比+1.6%，PPI同比+5.8%。
• 出口同比+8.2%，进口同比+7.0%，贸易顺差500亿美元。
• M2同比+10.3%，新增人民币贷款约10,000亿元，社融新增约13,000亿元。
• 5月PMI保持高位，经济缓中趋稳，但工业经济增长趋缓，防风险仍为政策主基调。

金融分析：非银行金融/银行

• 减持新规出台，规范大股东、董监高及Pre-IPO股东减持行为，短期缓解市场抛压，长期引导市场健康发展。
• 定增市场吸引力下降，股票质押业务受压，可转债改为信用申购，释放流动性。
• 推荐关注优质券商股，如广发证券、国君证券等。

通信行业：数据中心光模块行业点评

• 高端需求确定，龙头公司具有先发优势，将维持高增长和高毛利水平。
• 美国云计算快速发展，推动光模块采购增长，预计未来5年将保持2倍速增长。

机械设备：真空高铁前景分析

• 真空高铁技术虽具科研价值，但短期内难以对现有轨道交通体系造成影响。
• 技术瓶颈和高昂建设成本限制其商业价值，仅为未来交通方式的探索。

电子元器件：行业动态与投资策略

• 14纳米IC研发取得突破，国产设备有望进入新时代。
• 推荐关注北方华创、上海新阳等。
• 极目智能完成A轮融资，关注其ADAS业务发展。
• 惠科启动移动智能终端项目，关注CNC加工相关企业。

石油化工/基础化工：C3系列产品大涨，MDI挂牌价出台

• 丙烯酸及酯价格大幅上涨，环保因素制约供给。
• 环氧丙烷、聚醚价格上涨，MDI挂牌价下调。
• 长期看好行业集中与一体化发展，关注万华化学、金发科技等。

食品饮料：行业中期策略

• 白酒景气持续，关注高端白酒供需失衡，推荐贵州茅台。
• 啤酒、调味品板块表现亮眼，推荐重庆啤酒、海天味业。

建筑行业：新规影响与PPP板块

• 减持新规影响建筑板块的增发再融资，但对全流通个股影响不大。
• 推荐关注PPP板块，如葛洲坝、东方园林等。

传媒行业：关注次新股与前期解禁个股

• 传媒板块下跌2.30%，次新股受减持新规影响走强。
• 推荐关注完美世界、昆仑万维、华策影视等。

公司评级调整

深度研究亮点

真空高铁技术分析

• 技术背景：已有百年历史，近年来因马斯克提出Hyperloop概念再度引发关注。
• 技术构想：采用真空磁悬浮技术，可提升至1000~1200km/h，能耗低，环保。
• 现实挑战：技术瓶颈与高昂建设成本限制其商业化发展，短期对现有交通体系影响有限。

北方华创分析

• 行业地位：国内高端设备龙头企业，整合北方微电子后形成四大事业群。
• 业绩表现：2016年收入增长33%，净利润增长47%。
• 未来展望：14纳米设备已进入主流代工厂，业绩有望持续增长。

首航节能分析

• 项目进展：与政府及中核合作，签署500MW光热项目协议。
• 定增支持：获定增批文，资金用于敦煌100MW项目及装备基地建设。
• 盈利预测：2017-2018年净利润分别为6.29亿元、10.37亿元，维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观：经济走势低于预期、金融去杠杆超预期、工业品价格回落。
• 通信：真空高铁技术进展不及预期。
• 电子：经济下行、电子产品渗透率不及预期。
• 化工：油价波动、下游需求不达预期。
• 建筑：利率快速上行、地方债务核查、PPP融资落地低于预期。
• 传媒：政策监管不确定性。

总结

本报告综合分析了2017年6月1日的市场走势、行业动态及公司表现，提出了一系列投资建议与风险提示，涵盖宏观经济、金融、通信、机械设备、电子元器件、石油化工、食品饮料、建筑及传媒等多个领域。整体来看，市场仍处调整期，但部分行业如白酒、光热发电、高端设备等具备增长潜力，值得关注。