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期货市场周度总结（2026年4月）

核心内容概述

本周，全球期货市场在地缘政治紧张局势、宏观经济数据及供需变化的多重影响下，呈现震荡格局。各品种在宏观环境、政策调控、库存变化及成本压力等方面均有不同表现，整体市场情绪偏谨慎。

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金融类

主要观点

• 股指震荡回调：A股市场整体表现偏弱，Wind全A下跌2.25%，中证1000下跌2.71%，中证500下跌2.62%，沪深300下跌1.37%，上证50下跌0.24%。
• 地缘冲突影响大宗商品价格：中东局势紧张导致原油价格走高，带动全球通胀预期上升。
• 国债震荡：资金面宽松对债市形成支撑，但通胀预期压制市场情绪，国债价格整体震荡。

关键信息

• 债市表现：2年、5年、10年、30年国债收益率分别变动-1.12BP、-1.70BP、0.45BP、1.70BP。
• 3月制造业PMI回升至50.4，显示经济回暖迹象，但价格指数上行压力仍存。
• 短期关注3月通胀数据变化及地缘政治对市场的影响。

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宏观经济

主要观点

• 3月制造业PMI明显回暖：整体PMI回升至50.4，5个分类指数均上升，显示生产与需求回暖。
• 服务业与建筑业活跃：服务业PMI回升至50.1，建筑业PMI为49.3，显示基建投资逐步恢复。
• 地缘政治与能源价格：中东冲突持续，油价高位震荡，对全球经济形成压力。

关键信息

• 高技术制造业PMI连续14个月高于临界点。
• 出厂价格指数与购进价格指数差值处于近两年最低水平。
• 霍尔木兹海峡封锁导致能源价格高企，市场对油价长期高位预期增强。

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贵金属

主要观点

• 非农数据超预期：美国3月非农就业报告全面超预期，对黄金形成压力。
• 金价承压：短期金价难有明显反弹，建议采取“防御为主、逢低布局”策略。
• 银铂钯品种波动：仍围绕黄金价格波动，短期操作需灵活应对。

关键信息

• 美国非农数据：新增就业17.8万人，失业率降至4.3%。
• 黄金与美股联动性增强，但黄金对加息预期不敏感。
• 霍尔木兹海峡通航问题仍是影响金价的重要变量。

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有色金属类

铜

• 补库推动铜价偏强：下游补库意愿增强，推动社会库存去化。
• 地缘风险压制铜价：美伊冲突持续，市场反复定价，铜价震荡。
• TC报价下降：国内铜精矿紧张，TC降至-77.91，对铜价形成支撑。

镍&不锈钢

• 成本推升影响镍价：镍矿价格高位震荡，一级镍库存压力大，镍价承压。
• 不锈钢需求疲软：需求端弱于原料，理论利润下降。
• 关注7月补充配额：可能缓解一级镍库存压力。

氧化铝&电解铝&铝合金

• 铝价分化：氧化铝下跌6.5%，电解铝上涨3%，铝合金上涨2.7%。
• 地缘冲突影响出口：霍尔木兹海峡关闭影响铝出口，外盘强势。
• 库存压力：氧化铝库存累库，铝锭库存上升，需关注去库节奏。

工业硅&多晶硅

• 工业硅震荡偏弱：供应端未见明显减产，库存持续累库。
• 多晶硅价格下跌：库存高企，供应压力未缓解，价格偏弱。
• 关注行业减产政策：4月行业会议未出台减产结果，市场情绪偏弱。

碳酸锂

• 资源端风险仍在：津巴布韦锂矿暂停出口，供应压力持续。
• 需求端回暖：新能源汽车批发量同比持平，储能需求稳定。
• 库存消化周期长：市场看空情绪难缓解，关注价格波动。

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矿钢煤焦类

钢材

• 供需矛盾不足：螺纹、热卷库存去化速度偏慢，需求仍处低位。
• 地产需求未明显改善：百强房企拿地意愿谨慎，地产对钢材需求支撑有限。
• 出口压力增加：越南加征反倾销税，对我国钢材出口形成不利影响。

铁矿石

• 供应端波动：澳洲飓风影响发运，巴西发运增加，整体发运量下降。
• 需求端回升：钢厂复产加快，铁水产量环比上升。
• 库存压力：港口库存累库，钢厂库存小幅去库，需关注后续复产情况。

双焦

• 焦炭提涨落地：第一轮提涨后焦企利润改善，供应边际宽松。
• 焦煤价格下跌：进口蒙煤价格下降，焦煤库存维持高位。
• 库存与需求矛盾：焦炭库存累库，需求虽回升但总体偏弱。

废钢

• 终端需求疲弱：钢厂开工率回升，但需求仍处低位。
• 废钢价格下跌：全国废钢价格指数下跌5.8元/吨。
• 短流程亏损扩大：江苏谷电利润缩小，平电利润亏损。

铁合金

• 供应减量与成本支撑：锰硅、硅铁供应减少，成本支撑增强。
• 市场情绪扰动：地缘冲突加剧，市场波动加大。
• 关注后续政策：联合减排政策及中东局势变化。

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能源化工类

原油

• 地缘冲突支撑油价：霍尔木兹海峡封锁导致供应紧张，油价高位震荡。
• 停火协议存变数：市场关注4月6日的停火框架方案，若达成将引发回调。
• 美国能源供应稳定：原油产量维持高位，但地缘冲突影响持续。

燃料油

• 成本端支撑油价：原油价格走高，燃料油价格维持高位。
• 供应紧张：亚洲低硫燃料油供应偏紧，价格震荡。
• 关注地缘变化：霍尔木兹海峡通航情况对燃料油影响显著。

沥青

• 供应下降，库存未去化：玻璃行业冷修导致供应下降，但库存仍处高位。
• 成本支撑增强：原料成本上升，支撑沥青价格。
• 关注需求复苏：终端需求仍偏弱，市场整体偏空。

橡胶

• 供应压力有限：天然橡胶产量低，价格震荡。
• 成本支撑走强：原料价格上行，支撑橡胶价格。
• 关注出口及天气：橡胶出口及产区天气变化是关键。

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农产品类

油脂油料

• 油粕面临方向选择：若停火协议达成，油脂价格可能回调；若局势持续，价格继续上行。
• 巴西、阿根廷供应增加：美豆出口压力大，全球大豆价格重心下移。
• 蛋白粕利空：需求疲弱，基差承压，操作以反套为主。

鸡蛋

• 供应压力大：蛋鸡存栏增加，供应充足，蛋价承压。
• 需求回落：清明节后需求走弱，现货价格回调。
• 关注后续出栏：老鸡出栏量增加或改善供应结构，但短期震荡。

玉米

• 政策性粮源支撑市场：玉米期价区间下移，受出口及库存压力影响。
• 国内玉米价格偏弱：东北、华北玉米价格下跌，贸易商获利出货。
• 关注进口变化：进口玉米价格变化及政策调控对市场影响较大。

生猪

• 猪价弱势探底：供应充足，猪价持续下跌，期价震荡寻底。
• 养殖利润亏损扩大：自繁自养及育肥利润均下滑，市场情绪偏弱。
• 关注政策调控：猪粮比及政策对市场影响较大。

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软商品类

白糖

• 糖价缺乏趋势：原糖期价高位回落，国内现货报价稳定。
• 库存压力大：广西、云南库存增加，对糖价形成压制。
• 关注新糖产量：国内新棉种植及产量变化将影响糖价走势。

棉花

• 新棉播种成为焦点：关注新疆地区种植面积及天气变化。
• 内外棉价差收敛：进口棉价格回升，内外棉价差缩小。
• 产业链库存健康：下游库存下降，但方向性驱动不强。

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总结

本周市场整体震荡，地缘政治风险成为重要变量，叠加宏观数据与供需变化，各品种走势分化。建议投资者关注地缘局势、库存变化及政策动向，控制风险，灵活操作。