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南华期货研究总结：2022年8月29日

核心内容

本报告由南华期货研究所高翔分析师撰写，分析了2022年8月29日国债期货市场及资金市场的走势，结合国内外政策与经济环境，对市场进行了全面解读。

市场行情概述

国债期货走势

• 十年期主力合约（T2212）：小幅上涨，收报101.48，涨幅0.12%。
• 五年期主力合约（TF2212）：收报101.87，涨幅0.09%。
• 两年期主力合约（TS2212）：收报101.17，涨幅0.06%。

现券走势

• 10年期活跃券220010：收益率下行1.75bp至2.645%。
• 两年期活跃券220013：收益率回落3bp至2.07%。

政策与市场环境

国内政策

• 国务院稳住经济大盘督导和服务组已陆续前往各大经济省份，表明对前期刺激政策的落实关注。
• 市场进入政策观察期，预计短期内震荡行情将持续。

国际环境

• 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的发言释放了较强的鹰派信号，表明控制通胀的决心。
• 美债收益率上行，十年期利率升至3.1%上方，对国内市场形成一定压力。

资金市场动态

• 公开市场操作：今日共20亿逆回购到期，央行等量续作，当日资金零投放零回笼。
• 资金面：边际转宽松，盘中资金压力有所缓解。
• 资金价格：银行间短端质押式回购利率有所回落，隔夜利率下行2bp，7天期利率下行约9bp。

今日数据统计

品种	结算价	涨跌	涨跌幅
2年期国债期货	TS2209.CFE: 101.385	-0.005	0.00%
	TS2212.CFE: 101.105	+0.010	0.01%
	TS2303.CFE: 100.905	+0.005	0.00%
5年期国债期货	TF2209.CFE: 102.280	+0.005	0.00%
	TF2212.CFE: 101.775	+0.020	0.02%
	TF2303.CFE: 100.875	+0.010	0.01%
10年期国债期货	T2209.CFE: 101.965	-0.010	-0.01%
	T2212.CFE: 101.360	+0.075	0.07%
	T2303.CFE: 100.875	+0.070	0.07%

资金利率	结算价	涨跌幅
Shibor 隔夜	1.616%	0.00 BP
Shibor1 周	2.245%	0.00 BP
Shibor1 月	2.425%	0.10 BP
Shibor3 月	2.500%	0.00 BP
Shibor6 月	2.591%	0.00 BP

基差与跨期价差

• T合约基差走势：主力T合约活跃CTD基差走势呈震荡状态。
• T合约跨期价差：显示市场对不同期限国债的定价差异。
• TF合约基差走势：主力TF合约活跃CTD基差走势也保持震荡。
• TF合约跨期价差：反映市场对不同期限国债的定价趋势。
• TS合约基差走势：主力TS合约活跃CTD基差走势相对平稳。
• TS合约跨期价差：表明市场对短期国债的定价变化较小。

期限价差

• TF与T主力合约价差：反映市场对不同久期国债的定价差异。
• TF与TS主力合约价差：显示短期国债与中长期国债之间的价差。
• T与TS主力合约价差：表明长期与短期国债之间的市场预期。
• 国债各期限价差：整体呈现一定的期限溢价，显示市场对长期利率的预期偏高。

资金变动与现券走势

• 银行间质押式回购利率变动：短端利率有所回落，资金面整体宽松。
• 银行间回购利率日变动：资金面情绪有所改善，市场流动性增加。
• 国债期限结构变动：长期国债收益率相对稳定，短期国债收益率略有回落。
• 国债YTM走势：整体收益率曲线保持平稳，但短期收益率有所下降。

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