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南华期货研究报告总结

核心内容

本报告由南华期货研究所分析师高翔撰写，发布于2022年6月29日，主要分析当日国债期货市场走势、资金市场动态、PMI数据预期及市场情绪变化。报告指出，国内疫情防控政策出现边际放松，对消费、旅游等下游行业构成利好，有助于内需回升。同时，报告关注明日PMI数据的公布，认为其对债市走势具有重要影响。

主要观点

1. 国债期货市场走势

• 周三国债期货偏强震荡，尾盘小幅收涨。
  • 十年期主力合约T2209 收报99.78，较前一交易日上涨0.1%。
  • 五年期主力合约TF2209 收报100.995，上涨0.06%。
  • 两年期主力合约TS2209 收报100.88，上涨0.03%。
• 现券方面，10年期活跃券220010收报2.83%，下行1bp。

2. 资金市场动态

• 公开市场操作：今日共100亿逆回购到期，央行开展1000亿逆回购操作，净投放资金900亿元。
• 资金利率：
  • 银行间7天加权利率 上行8.76bp。
  • 交易所隔夜利率 均拉升至5%以上，日内涨幅超250bp。
• 流动性情况：跨季时点资金中枢上移，银行间和交易所资金出现分层，属正常现象，需关注跨季后的流动性变化。

3. 市场情绪与政策影响

• 股债跷跷板现象 依旧明显，A股回调带动利率市场偏强。
• 疫情防控政策 边际放松，上海、北京等重点城市疫情基本平息，有利于消费和旅游行业，推动内需回升。
• PMI数据：明日将公布，若数据持续修复并回到荣枯线上方，可能对债市形成压制，导致走势偏弱。

关键信息

今日数据统计

期货数据

期限价差

• TF与T主力合约价差：保持稳定。
• TF与TS主力合约价差：保持稳定。
• T与TS主力合约价差：保持稳定。
• 国债各期限价差：整体维持平稳，反映市场对不同期限债券的需求和预期。

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南华期货信息

• 股票简称：南华期货
• 股票代码：603093
• 公司总部地址：浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦
• 邮编：310002
• 全国统一客服热线：4008888910
• 网址：www.nanhua.net

总结：本报告分析了2022年6月29日国债期货市场走势、资金市场动态及政策变化对市场的影响。整体市场呈现偏强震荡，受疫情防控政策边际放松及PMI数据预期影响，市场情绪有所改善。投资者需关注明日PMI数据，以判断债市后续走势。