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行业周报总结：农林牧渔行业

核心内容

本周农林牧渔（申万）指数下跌 1.08%，跑输沪深300指数 1.05个百分点。行业整体表现疲软，畜禽价格持续低迷，尤其是生猪和猪肉价格均出现下跌，猪粮比和自繁自养盈利水平同比大幅下降。此外，玉米、大豆价格也呈现下跌趋势，而豆粕和原糖价格略有上涨。市场对第四季度的政策预期和复关情况较为关注。

主要观点

1. 畜禽价格低迷，关注第四季度政策动向

• 生猪与猪肉价格：9月30日，全国生猪价格为 14.24元/公斤，同比下跌 15.94%；猪肉价格为 22.48元/公斤，同比下跌 23.22%。
• 猪粮比：猪粮比为 7.66，同比下跌 19.03%，显示猪价尚未进入上升周期。
• 自繁自养盈利：自繁自养头均盈利为 335.81元/头，同比下跌 45.81%，表明行业仍处于下行阶段。
• 鸡苗与肉鸡价格：山东烟台鸡苗价格维持节前水平，肉毛鸡价格小幅下跌，父母代鸡苗价格维持低位，种鸡存栏量变化不大，但下游需求疲软。

2. 饲料板块：推荐海大集团、通威股份

• 海大集团：17年目标销量 880-900万吨，同比增长 20%+，经营情况较16年明显回暖；预计2017-2018年EPS分别为 0.74、0.91元，维持“强烈推荐”评级。
• 通威股份：17中报收入增长 24.60%，利润增长 57.83%，1-9月利润增长 50-70%，多晶硅料价格高点达 14000元/吨，旗下永祥股份成本控制优秀，长期扩产潜力大。

3. 四季度主题投资：关注隆平高科、登海种业、苏垦农发

• 隆平高科：17中报收入增长 29.12%，利润增长 50.88%，水稻种子业务增长显著，预计17、18年净利润分别为 8.13、11.15亿元，维持“强烈推荐”评级。
• 登海种业：玉米种植面积减少，种子市场存在预期差，若玉米价格恢复，将影响农民种植意向，建议关注四季度销售情况。
• 苏垦农发：拥有 119万亩 自主经营种植基地，受益于土地流转政策，具有良好的发展基础。

4. 其他个股推荐：雪榕生物、普莱柯

• 雪榕生物：上半年营收增长 10.7%，净利润增长 325.2%，日产能提升至 900吨，预计17、18年销量分别达 20万吨、30万吨，业绩有望持续增长。
• 普莱柯：国内领先的动保生产商，依托国家兽用生猪制品研发技术中心，连续10年技术创新领先，圆环病毒样颗粒基因工程苗即将获批，预计17、18年净利润分别为 2.26亿、3.36亿元，维持“推荐”评级。

关键信息

行业数据

• 玉米：现货价 1,764.25元/吨，下跌 0.73%，同比下跌 4%。
• 大豆：现货价 3,628.95元/吨，同比下跌 2.27%。
• 豆粕：现货价 2,934.24元/吨，上涨 0.8%，同比下跌 11.3%。
• 小麦：现货价 2,482.22元/吨，下跌 0.13%，同比上涨 5.76%。
• 棉花：NYMEX价格 68.45美分/磅，下跌 0.93%，同比上涨 0.54%。
• 原糖：NYBOT11号原糖价格 14.29美分/磅，上涨 3.7%，同比下跌 36.7%。

行业评级

• 行业评级：维持“推荐”。
• 公司推荐：
  • 海大集团：强烈推荐
  • 隆平高科：强烈推荐
  • 登海种业：推荐
  • 苏垦农发：推荐
  • 普莱柯：推荐
  • 雪榕生物：推荐

政策与市场动态

• 农业部政策：拟通过“禁、限、转、治”措施处理生猪养殖与环保关系，推动生态养殖。
• 海水稻突破：亩产最高达 620.95公斤，未来有望在更高盐碱条件下种植。
• 国产种子：主要农作物自主选育面积占比达 95%，种业发展显著提升。
• 福建水产：计划建设千亿产业链，推动品牌、生态、智慧渔业发展。

总结

本报告指出，农林牧渔行业整体表现低迷，畜禽价格持续下行，但饲料及种业板块具备较强增长潜力。建议关注第四季度政策动向及行业复苏机会，重点推荐海大集团、隆平高科、登海种业、苏垦农发、普莱柯及雪榕生物等公司。同时，政策支持和技术创新为行业带来新的发展机遇，特别是海水稻和低镉稻技术的突破，有望推动农业可持续发展。