20180527-中泰证券-锂电材料及小金属周报_钴锂__需求拐点渐近_坚定中长期趋势_11页_791kb

有色金属市场分析总结

核心内容

本周有色金属市场整体呈现弱势，部分品种价格下跌，但也有部分品种价格企稳或回升。重点跟踪钴、锂及稀土等小金属的价格变化，同时关注政策变化对市场的影响。

主要观点

钴市场

• 价格表现：MB高级钴和低级钴分别微跌0.6%，国内金属钴价格继续下跌1.7%至595元/公斤，硫酸钴下跌1.5%至12.85万元/吨，四氧化三钴下跌4.0%至477.5元/公斤。
• 市场情况：由于国际钴价回落，国内下游需求商以观望为主，市场成交清淡。尽管生产商挺价，但贸易商降价导致价格继续下滑。
• 库存与销量：4月中国氯化钴销量同比下滑29.2%，钴粉库存同比增加272.9%，四氧化三钴销量同比增加89.1%。
• 未来展望：分析师认为，随着6月新能源车目录的颁布，电池厂将进入补库周期，钴价有望上行。

锂市场

• 价格表现：碳酸锂和氢氧化锂价格持稳，工业级碳酸锂价格为13.15万元/吨，电池级碳酸锂价格为14.10万元/吨；电池级单水氢氧化锂价格为14.85万元/吨，工业级单水氢氧化锂价格为13.75万元/吨。
• 市场情况：由于下游需求偏弱，碳酸锂价格阶段性回调，但大厂价格相对稳定。随着动力电池淡季结束，预计6月需求将好转。
• 未来展望：高镍三元正极材料趋势明确，氢氧化锂需求将不断走高。

其他小金属

• 稀土市场：氧化镨钕止跌企稳并小幅上涨，报价31.8-32.0万元/吨，但继续上涨仍面临供应端货源充足带来的阻力。
• 钼：45%钼精矿价格微跌至1590-1620元/吨，市场成交低迷。
• 钒：98%片钒价格回落至18.9-19.2万元/吨，预计价格仍承压。
• 铌：99.99%铌锭价格下跌50元/公斤，预计继续下行。

关键信息

政策动态

1. 中国下调汽车进口关税：自2018年7月1日起，降低汽车整车及零部件进口关税，有利于拉动中高端进口新能源汽车需求。
2. 特斯拉Model 3产量提升：根据VIN注册数据，Model 3产量或已达5000辆/周，产能瓶颈逐渐解决，销量有望提升。
3. 刚果（金）新矿业法：预计6月9日签署生效，提高钴的特许使用费至10%，并对超额利润征收50%的税，可能推动钴价上涨。

产业链动态

• 企业动作：加拿大北方金属收购EMX的两个钴项目，美国钴业完成对第一钴业的收购，Cobalt27收购瑞木镍钴矿物流。
• 新能源汽车发展：银禧科技获得刚果（金）铜钴矿采矿权，本田与宁德时代合作开发新电池，兰州新区打造新能源汽车产业集群，江淮大众筹建10万产能工厂，深圳规定新增网约车必须为纯电动车。
• 投资建议：继续推荐锂电材料板块，核心标的包括：钴（华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业）和锂（赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团）。

风险提示

• 宏观经济波动：可能对市场造成影响。
• 新能源汽车销量不及预期：可能影响钴锂需求。
• 原材料产能释放超预期：可能导致价格回落。

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

本报告基于中泰证券及其研究人员认为可信的公开资料，反映了研究观点，结论不受第三方影响。报告中信息仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务建议，市场有风险，投资需谨慎。