20180506-华创证券-有色金属行业周报_钴短期回调_中长期依旧坚定看好_16页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容概述

本周有色金属行业整体呈现回调态势，但中长期来看，市场供需格局依然良好。钴价格因恐慌情绪和需求疲软而下跌，但预计5月中下旬或6月将出现需求复苏，价格有望回升。铝市受俄铝事件影响一度动荡，但随着制裁事件延后和市场回归基本面，铝价逐步企稳。此外，行业动态显示部分公司正积极拓展资源，同时有多个上市公司发布重大事项公告，如并购、股权变更、业绩承诺等。

主要观点与关键信息

钴市场分析

• 价格波动：本周三MB价格下跌0.2至43.88美元/磅，随后周四和周五无锡电子盘电钴大幅下跌12.2%至55.7万元/吨。
• 市场情绪：恐慌情绪与资金因素导致钴现货市场整体下行，但周五MB价格微跌，有助于缓解市场情绪。
• 供需格局：4月以来钴价下跌主要因下游采购减少和库存充足，但中长期来看，供需基本平衡，价格波动受市场情绪和采购节奏影响。
• 投资建议：相关钴个股的股价波动与MB低级钴和硫酸钴价格高度相关，短期缺乏上涨催化剂，但2018年PE已跌破20倍，建议轻仓参与，待价格回升后可大幅加仓。
• 推荐标的：华友钴业（603799.SH）、寒锐钴业（300618.SZ）、洛阳钼业（603993.SH）。

铝市场分析

• 市场动荡：俄铝事件引发铝市波动，但制裁延后和管理层应对措施缓解了部分影响。
• 产量与库存：中国4月原铝日产量为9.865万吨，环比上升。5月2日电解铝现货库存为220万吨，较4月26日小幅下降。
• 未来展望：随着采暖季限产产能复产，预计5月日产量进一步上升。后期关注库存下降速度和中美贸易谈判结果。
• 推荐标的：中国铝业（601600.SH）、云铝股份（000807.SZ）、神火股份（000933.SZ）、南山铝业（600219.SH）。

行业动态

• 俄铝事件：制裁延后，管理层积极应对，市场影响或将减弱。
• 其他行业新闻：
  • 嘉能可2018年一季度铜产量增长7%，锌产量下降13%，镍产量增长21%，钴产量增长11%。
  • 蒙古铜业维护Erdenet矿业公司股权，但蒙古政府提出上诉。
  • Doe Run Mine将收购矿山和冶炼厂，Pacific Ridge Exploration拟收购新铜矿项目。
  • 巴西海德鲁铝业被要求减产，Noble等公司受益于氧化铝价格上涨。
  • 中国禁止美籍人士交易俄铝股票，延长资产处置期限。
  • 特斯拉实施增镍减钴电池策略，影响钴需求。
  • 澳大利亚New Century锌矿重启，韦丹塔计划在南非建锌冶炼厂。
  • 厄瓜多尔大型矿产项目获投资，秘鲁总统支持可持续采矿。
  • 中国对美废料实施严检，短期内无法进口。

上市公司动态

• 利源精制：签订重大合同，与江苏南铝创佳签订产品购销合同，金额约1.8亿元。
• 楚江新材：全资子公司被认定为高新技术企业，享受税收优惠。
• 吉翔股份：变更西沙德盖业绩承诺利润补偿对象。
• 金贵银业：筹划重大事项停牌，拟收购两家公司控股权。
• 鹏起科技：鹏起集团拟增持公司股份，金额不低于9亿元。
• 鹏欣资源：拟发行股份及支付现金购买宁波天弘股权，间接取得南非奥尼金矿控制权。
• 赣锋锂业：授予预留限制性股票，数量为286.5万股。
• 白银有色：拟购买中非黄金股权，募集配套资金。
• 赤峰黄金：召开2017年度业绩说明会。
• 兴业矿业：持股5%以上股东减持股份。
• 华友钴业：股东及一致行动人减持股份。
• 盛屯矿业：拟发行股份购买科立鑫股权。
• 梦舟股份：发行股份及支付现金购买梵雅文化股权，终止PPP项目。

价格及库存变化

本周价格变化

• 铜：LME价格6,845美元/吨，下跌0.48%；SHFE价格51,480元/吨，下跌0.16%；长江现货价格50,940元/吨，下跌1.32%。
• 铝：LME价格2,343美元/吨，上涨5.28%；SHFE价格14,650元/吨，上涨1.17%；长江现货价格14,440元/吨，上涨0.00%。
• 铅：LME价格2,316美元/吨，下跌1.28%；SHFE价格18,550元/吨，上涨0.98%；长江现货价格18,600元/吨，上涨0.81%。
• 锌：LME价格3,067美元/吨，下跌2.32%；SHFE价格23,165元/吨，下跌3.28%；长江现货价格24,050元/吨，下跌2.71%。
• 镍：LME价格13,950美元/吨，上涨0.54%；SHFE价格103,910元/吨，下跌0.79%；长江现货价格104,450元/吨，下跌0.14%。

库存变化

• 铜：库存31.14万吨，环比下降7.80%。
• 铝：库存86.17万吨，环比下降1.57%。
• 铅：库存1.21万吨，环比下降6.40%。
• 锌：库存2.33万吨，环比下降16.72%。
• 库存走势图：图表显示各金属库存变化趋势。

风险提示

• 金属价格下跌风险：市场情绪和需求波动可能导致价格下行。
• 宏观经济下行风险：整体经济环境对有色金属行业产生影响。
• 贸易战风险：中美贸易谈判结果及制裁措施可能对市场造成冲击。

投资评级

• 行业评级：推荐（预期未来3-6个月该行业指数涨幅超过基准指数5%以上）。
• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%—20%之间。

团队介绍

• 任志强：副所长、大宗组组长，上海财经大学金融学硕士，曾任职于兴业证券。
• 王保庆：高级研究员，湘潭大学经济学硕士。
• 胡金：研究员，北京化工大学管理学硕士。
• 华强强：研究员，香港科技大学理学硕士。

投资建议

• 短期：关注市场情绪和采购节奏，可轻仓少量参与钴相关个股。
• 中长期：行业供需基本平衡，关注市场基本面变化和政策动向。

附录

• 相关研究报告：包括《电解铝行业快评》《周报：俄铝受制裁》等。
• 分析师声明：基于公开信息，不承担其他研究报告的责任。
• 免责声明：本报告仅供华创证券客户使用，不构成投资建议，内容仅供参考。