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宝城期货豆类油脂早报总结（2026年6月11日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的豆类油脂早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油三个主要品种的短期、中期及日内市场观点。报告分析了各品种价格走势的驱动因素，包括国际供需、天气影响、政策变化以及市场情绪等。

各品种观点分析

1. 豆粕（M2609）

• 短期观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 6月10日CBOT大豆期货出现技术性反弹，受美国对伊朗的军事行动及空头回补影响。
  • 美国中西部及玉米带将出现大范围降雨，有利作物生长，巩固丰产预期。
  • 南美大豆出口持续放量，全球供应充足，压制价格上行空间。
  • 国内豆粕市场受外盘提振，但基本面压力仍存，反弹受限。

2. 豆油（Y2609）

• 短期观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 受国际原油价格上涨带动，豆油的能源属性支撑有所增强。
  • 美国生物燃料政策推动豆油需求，但美豆油库存仍处高位。
  • 进口大豆成本支撑有限，油厂开工节奏与库存压力持续影响市场情绪。
  • 国内豆油市场整体偏弱，短期缺乏明显上涨动力。

3. 棕榈油（P2609）

• 短期观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • MPOB公布5月马棕供需数据，产量152万吨，出口仅110.6万吨，库存升至242.8万吨，高于预期。
  • 产地出口疲软，增产周期下去库难度大，基本面承压。
  • 国内棕榈油6月到港预计超30万吨，现货基差偏弱运行。
  • 市场情绪受国际油脂及原油市场影响，波动加剧，短期偏弱。

市场影响因素总结

1. 国际因素

• 地缘政治：美国对伊朗的军事行动推动国际油价上涨，间接提振油籽市场。
• 美国农业部报告：6月供需报告前空头回补，预期美豆产量与上月持平，库存变化不大。
• 美国生物燃料政策：支持豆油需求，但需关注库存变化。
• 国际油价波动：影响油脂的能源属性，对价格形成支撑或压制。

2. 供应端

• 全球大豆供应充足：美国中西部及南美大豆出口持续放量，压制价格上行。
• 棕榈油库存攀升：马棕产量虽增，但出口疲软，库存压力明显。
• 油厂开工节奏：影响豆油及棕榈油的供给节奏与库存变化。

3. 需求端

• 国内需求疲软：豆粕和棕榈油市场面临库存压力，需求端未见明显改善。
• 替代需求：棕榈油受厄尔尼诺天气及印尼生柴政策预期影响，替代需求波动较大。

投资建议与市场展望

• 三大油脂品种整体呈现震荡偏弱趋势，短期内缺乏明确上涨动力。
• 市场情绪受国际油价、政策预期及基本面因素影响较大，波动性可能加剧。
• 投资者应关注美豆产量、出口数据、厄尔尼诺天气变化、印尼生柴政策等关键变量。
• 建议采取谨慎观望策略，关注价格回调机会与基本面改善信号。

备注说明

• 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的以昨日收盘价为基准。
• 涨跌幅划分标准：
  • 跌幅 > 1%：弱势
  • 跌幅 0%~1%：震荡偏弱
  • 涨幅 0%~1%：震荡偏强
  • 涨幅 > 1%：强势
• 震荡偏强/偏弱仅适用于日内观点，短期与中期观点不区分。

免责条款

本报告仅供客户参考，不构成任何投资建议。宝城期货不对因使用本报告而造成的损失承担责任。报告内容基于作者研究观点，不保证其准确性或完整性。客户应独立判断，自行决策。