2017-互联网众筹研究报告_83页_3mb

众筹行业总结

核心内容

众筹是一种通过互联网平台向大众募集资金的创新融资方式，涵盖奖励式、股权式、债权式和公益式等多种模式。它具有门槛低、多样性、注重创新和依靠大众力量等基本特征，通过互联网技术降低信息传递和资金支付成本，从而成为一种可行的集资方式。

主要观点

• 众筹的兴起：众筹的快速兴起得益于技术支持和政策红利，如《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》和《关于发展众创空间推进大众创新创业的指导意见》。
• 国外众筹发展：国外众筹行业发展成熟，平台多样化，涵盖房地产、音乐、游戏、教育、出版等多个领域，如Kickstarter、Crowdcube、ZAOZAO、Trevolta等。
• 国内众筹发展：中国众筹行业仍处于初期阶段，主要以奖励式众筹为主，平台如众筹网、京东众筹、淘宝众筹等迅速发展，但股权众筹面临法律和市场规范问题。
• 众筹的颠覆性：众筹改变了传统融资模式，为中小企业提供融资渠道，同时推动了天使投资的发展，降低了投资门槛，补充了多层次资本市场体系。
• 行业困境：国内众筹行业面临信用制度不健全、盈利模式不清晰、融资成功率低、退出机制不完善等问题。
• 未来趋势：众筹行业将向主体多样化、产品复杂化、股权众筹二级市场发展和大数据应用方向演进。

关键信息

一、快速了解众筹

1. 众筹定义：通过互联网平台向大众募集资金，发起人只需有好的想法和项目即可发起。
2. 众筹模式：
   • 奖励式：投资者获得奖励。
   • 股权式：投资者获得股权。
   • 债权式：投资者获得债权，类似P2P。
   • 公益式：投资者无偿支持。
3. 众筹特征：
   • 门槛低：无身份、地位、年龄、性别限制。
   • 多样性：涉及各行各业。
   • 注重创新：项目需通过平台审核。
   • 依靠大众力量：筹资者通常为普通民众。
4. 众筹流程：发起人发起项目，平台审核，筹资，达成目标或失败，资金处理方式不同。
5. 众筹兴起原因：技术支持和政策红利，如《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》和《证券法》修订草案。

二、国外众筹行业发展现状

• 全球发展：众筹在全球范围内蓬勃发展，美国Massolution数据显示其广泛影响力。
• 商业模式多样化：涵盖房地产、音乐、游戏、旅游、教育、出版等。
• 典型案例：
  • Kickstarter：以奖励式众筹为主，盈利模式为收取佣金。
  • Crowdcube：英国首个股权众筹平台，2013年被承认合法。
• JOBS法案：规定众筹交易金额上限、投资者资格和平台监管要求。

三、国内众筹行业发展现状

• 发展规模：中国众筹行业快速发展，奖励式众筹平台数量达78家，股权众筹进入快速发展期。
• 主要平台：
  • 众筹网：提供筹资、投资、孵化、运营等一站式服务。
  • 京东众筹：2014年上线，利用京东的供应链和资源支持项目。
  • 淘宝众筹：依托淘宝平台，具备流量优势。
• 股权众筹：
  • 天使汇：国内首家股权众筹平台，孵化多个知名项目。
  • 盈利模式：包括佣金模式、股权模式、免费模式。
• 典型案例：
  • Her Coffee：失败案例，显示众筹项目运营失败的风险。

四、众筹带来的颠覆与改变

1. 颠覆传统融资模式：
   • 降低融资门槛，缓解中小企业融资难题。
   • 提高融资效率，扩大融资地理范围。
   • 奠定用户基础，吸引第一批铁杆粉丝。
2. 改变传统商业模式：
   • 众筹成为一种新的营销渠道和预售平台。
   • 增强社会参与，建立信任文化。
3. 股权众筹降低投资门槛：
   • 为个人投资者提供参与新三板的机会。
   • 专家预测未来股权众筹市场规模将达到万亿级别。

五、中国式众筹面临的五大困境

1. 信用制度不健全：缺乏征信大数据支持，信息不对称现象严重。
2. 盈利模式不清晰：多数平台仍处于亏损状态，盈利仍是一个目标。
3. 融资成功率低：股权众筹项目融资成功率不足1%，存在高风险。
4. 退出机制不完善：投资人需等待企业上市或并购，被动性强。
5. 众筹沦为营销渠道：部分项目以众筹为噱头，缺乏真正的创新。

六、众筹行业发展趋势

1. 主体多样化：BAT、传统银行、券商、房地产企业等纷纷加入。
2. 产品复杂化：结构型金融产品逐渐兴起，众筹产品也将更复杂。
3. 股权众筹二级市场：政府应支持构建二级市场，完善退出机制。
4. 大数据应用：未来众筹将实现用户需求的自动匹配和推荐。
5. 投资人维权高峰：未来5-6年可能出现投资人维权高峰。

研究团队简介

• 崔传刚：搜狐证券高级主编，北京大学新闻学硕士。
• 曲莹珊：搜狐互联网金融频道负责人，北京科技大学经济学硕士。
• 张彬：搜狐证券资深编辑，兰州大学新闻学专业。
• 桑国锋：搜狐证券资深编辑，中国传媒大学新闻学专业。
• 陈靖：搜狐证券资深编辑，清华大学法学专业。
• 陈怡静：搜狐证券实习生，中央民族大学新闻学硕士。
• 赵恩波：搜狐证券资深编辑，北京交通大学交通运输管理专业。
• 苏畅：搜狐证券实习生，北京航空航天大学经济学专业。
• 袁滔：搜狐证券实习生，北京科技大学工商管理专业。

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