20250928-开源证券-医药生物行业周报_关注基药目录调整_首推方盛制药_11页_1mb

基药目录调整概况

• 历史回顾：我国自1982年首个《国家基本药物目录》（NEML）发布后，共进行了5次调整。2009年起全面启动国家基本药物制度建设，现行目录为2018版。过去15年未曾调整，当前政策推动调整频率提升。
• 目录架构：2018版目录增加了儿科用药分类，优化剂型，强调儿童特殊用药。中成药占比稳定在39%，调入调出并重，注重疗效与安全。
• 未来展望：2025年全国药政工作会议强调目录更新需求，拟扩慢性病用药及国产创新药纳入。分析认为，中药产品（如抗骨质疏松、清热解毒类）存在较大纳入潜力。

推荐及受益标的

• 核心推荐：方盛制药（创新中药市场表现优异，小儿荆杏止咳颗粒2023年销售收入创历史新高，玄七健骨片年销超1亿元）；以岭药业、济川药业、科伦博泰等。
• 其他受益：关注儿科用药、高血压等慢病药物，如一品红、羚锐制药等。

行业动态

• 2025年9月第4周：医药生物板块下跌2.20%，跑输沪深300指数，其他生物制品和研发外包板块表现相对领先。
• 政策信号：2025年3月全国药政工作会议明确基药目录调整方向，未来3年或将增加中药产品类别，提升临床覆盖率要求。

风险提示

• 政策落地不及预期、中药产品审批/销量风险及行业竞争加剧。