20221104-大有期货-油脂油料研究周报_地缘再起波动_油粕强势维持_25页

油脂油料周报总结（20221031-20221104）

核心内容概述

本周油脂油料市场出现波动，整体呈现震荡走势。美豆因天气和出口预期等因素走强，粕类维持偏强格局，油脂则因供需变化和天气影响震荡转强。市场主要关注点包括南美天气、中国需求、印尼政策、进口成本等。

主要观点

1. 美豆

• 基本面：乌克兰粮食出口受阻提振植物油和谷物市场，但对大豆实际出口影响有限。
• 天气影响：美国中西部天气干燥，气温上升，部分区域有阵雨，但整体对作物生长影响有限。
• 出口预期：巴西和阿根廷的干旱预告仍具威胁性，美豆近期难以大幅走低，需关注中国销售和南美天气变化。
• 库存情况：旧作结转库存增加，短期承压。
• 价格走势：震荡走强。

2. 粕类

• 基本面：美湾大豆运输问题引发对到港的担忧，豆粕仍有一定支撑。
• 进口影响：随着11月进口大豆大量到港，豆粕独立偏强的基础将不再稳固。
• 供需变化：四季度整体供需宽松，现货存在下行风险。
• 价格走势：震荡偏强。

3. 油脂

• 印尼政策：印尼CPO参考价若低于800美元/吨，Levy税豁免政策将持续到年底，可能影响出口商积极性。
• 天气影响：印尼洪水引发减产担忧，马来10月持续累库。
• 需求端：中国库存宽松，印度棕榈油进口关税上调，节假日备货结束，整体需求或下滑。
• 价格走势：震荡转强。

关键信息

价格数据

• 美豆：本周震荡走强，但需关注南美天气和中国销售情况。
• 豆粕：震荡偏强，但11月进口大豆到港将影响其独立偏强的基础。
• 油脂：豆油进口利润下降，棕油进口利润上升，整体油脂市场震荡转强。

库存情况

• 大豆进口成本：美湾7092元/吨，巴西5577元/吨，阿根廷5659元/吨。
• 进口大豆升贴水：南美升贴水回落3美分，美西、美湾回落2美分。
• 国内库存：港口大豆库存591万吨，上周同期616万吨；豆粕库存24.43万吨，上周同期28.09万吨。
• 油脂库存：豆油57.7万吨，棕油74.5万吨。

价差分析

• 大豆价差：1-5价差、5-9价差、9-1价差均显示近强远弱格局。
• 豆粕价差：1-5价差、5-9价差、9-1价差显示近强远弱，但整体趋势有所回落。
• 油脂价差：豆油1-5价差、5-9价差、9-1价差显示震荡走势；棕油价差显示部分策略盈利。

交易策略

入场点位与收益状况

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