20220311-大有期货-油脂油料研究周报_供需报告不香_油粕强势减弱_23页_1mb

油脂油料周报总结（20220307-20220311）

核心内容概述

本报告聚焦于2022年3月7日至3月11日期间，全球及国内油脂油料市场的运行情况，分析了美豆、粕类、油脂等主要品种的基本面变化及市场走势。

主要观点

1. 美豆市场

• 基本面综述：美农月度供需报告下调全球大豆产量，但下调幅度不及市场预期，对美豆价格支撑减弱。
• 供需变化：南美大豆因干旱和潮湿天气面临减产，导致出口和库存下降，加剧全球大豆供应紧张。
• 市场走势：美豆震荡上行，但价格支撑力度减弱，国际形势缓和也对价格形成压力。
• 周度评级：震荡冲高。

2. 粕类市场

• 豆粕：受美豆价格上涨影响，国内豆粕成本端走强，现货价格维持强势。
• 菜粕：波动幅度大于豆粕，价差缩小反映供应紧缺程度不同。
• 市场背景：养殖利润亏损和国家抛储开启，加剧了价格波动。
• 周度评级：震荡冲高。

3. 油脂市场

• 价格影响因素：国际原油价格下跌与马棕油走强共振，油脂市场高位震荡加剧。
• 供需数据：马来供需报告不及预期，但进口量激增，库存下降，对市场形成一定支撑。
• 天气因素：巴西和阿根廷的天气变化可能影响大豆和玉米的产量，需密切关注。
• 周度评级：震荡偏强。

关键信息

1. 进口成本与利润

• 大豆进口成本：美湾到港成本7083元/吨，巴西5547元/吨，阿根廷5637元/吨。
• 压榨利润：进口大豆压榨利润本周为-437.45元/吨，较上周上升10.18元/吨；进口菜籽压榨利润本周为+29.2元/吨，较上周下降111.2元/吨。
• 油脂进口利润：豆油进口利润本周为-2338.01元/吨，较上周下降；棕油进口利润本周为-1183.92元/吨，较上周下降；菜油进口利润本周为-890.64元/吨，较上周上升。

2. 库存数据

• 大豆库存：国内港口大豆库存为670万吨，较上周同期减少。
• 豆粕库存：本周豆粕库存为30.35万吨，较上周同期减少。
• 油脂库存：豆油库存为66.25万吨，棕油库存为37.25万吨，均较上周回落。

3. 天气预报

• 巴西：未来几日将有零星阵雨，提升二茬玉米农田土壤墒情，但后半月将转为干燥天气。
• 阿根廷：周五降雨系统将推动阵雨向北，恢复干燥天气，对晚播作物有利，但干旱可能抵消降雨效果。

4. 月间价差

• 大豆价差：1-5价差、5-9价差、9-1价差均反映市场预期变化，需关注价差走势。
• 豆粕价差：1-5价差、5-9价差、9-1价差显示市场波动，建议关注策略调整。
• 菜粕价差：1-5价差、5-9价差、9-1价差反映供应紧缺程度，价差缩小可能影响市场策略。
• 油脂价差：豆油、棕油、菜油各月间价差显示市场对供需变化的反应，需关注策略调整。

5. 市场策略

• 策略一：棕油正套（5-9）重新尝试，基于原油价格走势调整。
• 策略二：菜粕5-9正套离场，基于合约换月及近强远弱的市场表现。

总结

本周期间，油脂油料市场整体呈现震荡走势。美豆因南美减产及国际形势缓和，支撑力度减弱，但仍有震荡冲高的趋势。粕类市场受成本端支撑，豆粕价格维持强势，而菜粕波动较大。油脂市场则在原油价格下跌与马棕油走强的交织中高位震荡，需关注天气变化和库存动态。进口成本和利润数据表明市场对南美大豆的依赖增强，但进口利润仍处于负值，反映市场压力。月间价差变化提示市场对供需预期的调整，建议投资者根据价差走势灵活调整策略。