20260623-东方金诚-2026年5月财政数据简评_3页_247kb

2026年5月财政数据简评总结

核心内容概述

2026年5月，中国财政数据呈现“收入增长、支出收缩”的总体特征。广义财政收入同比增长2.5%，增速较上月小幅加快0.5个百分点；广义财政支出同比下降3.9%，降幅较上月收窄3.4个百分点。整体来看，财政收入端受益于价格改善、生产端稳健和资本市场活跃，而支出端则受到内需边际走弱和房地产市场下行的拖累。

主要观点与关键信息

一、税收收入保持较快增长

• 整体表现：5月税收收入同比增长6.8%，增速较上月放缓1.4个百分点，但仍处于较快增长水平。
• 支撑因素：
  • 增值税：同比增长7.9%，主要受PPI同比加速上涨和工业、服务业生产韧性支撑，但因基数抬升，增速较上月放缓1.5个百分点。
  • 企业所得税：同比增长3.3%，增速较上月放缓4.9个百分点，主要因企业所得税入库存在时滞，未能完全反映利润增长。
  • 个人所得税：延续两位数高增，同比增长12.4%，主要受益于资本市场活跃和税收征管加强，但增速较上月放缓8.8个百分点。
  • 消费税：同比下降2.0%，延续偏弱态势，主要受汽车销售走弱影响。

二、非税收入显著改善

• 5月非税收入同比增长5.6%，较上月由下降转为增长，主要受基数走低和各地盘活存量资产政策推动。

三、其他税种表现分化

• 房地产相关税种：契税和土地增值税收入同比仍为负，降幅分别收窄至-12.1%和-3.1%。
• 汽车购置税：同比增长10.0%，增速较上月加快1.8个百分点，主因是新能源车购置税免征政策退坡及汽车销售均价提升。
• 进口环节税种：进口环节增值税和消费税同比增长7.2%，但关税同比下降11.8%，主因是基数走高。

四、财政支出延续负增，结构偏向民生

• 整体表现：5月一般公共预算支出同比下降1.6%，降幅较上月收窄1.6个百分点。
• 支出结构：
  • 民生类支出：科技、社保就业、卫生健康支出分别增长13.0%、1.3%和10.7%，增速较上月加快；教育支出降幅收窄至-0.5%，但文旅体育与传媒支出降幅扩大至-19.9%。
  • 基建类支出：节能环保、城乡社区事务、农林水事务、交通运输支出同比分别下降19.1%、9.7%、15.7%和5.0%，降幅较上月均有所收窄。

五、政府性基金收支偏弱，降幅收窄

• 收入：同比下降20.3%，降幅较上月收窄6.2个百分点，国有土地使用权出让收入仍是主要拖累项，同比下降35.8%。
• 支出：同比下降11.5%，降幅较上月收窄9.3个百分点，中央政府性基金支出同比高增252.2%，地方政府性基金支出同比下降21.7%，降幅小幅收窄，主要受专项债发行节奏放缓影响。

结论与展望

• 财政收入：5月广义财政收入增长2.5%，显示经济基本面有所修复，但房地产市场低迷仍对收入形成拖累。
• 财政支出：广义财政支出延续负增，但降幅收窄，表明财政政策逐步趋稳，但内需仍偏弱。
• 政策建议：财政支出力度偏弱是二季度内需走弱的重要原因，未来需加快支出节奏以提振内需，同时可考虑适时调整政府债券发行节奏，以增强财政支持能力。

权利及免责声明

本报告为东方金诚研究发展部冯琳所撰写，内容仅用于授权使用方参考，不构成投资建议。所有数据和分析均来自公开资料，东方金诚对其合法性、真实性、准确性及完整性不作保证。未经授权，不得复制、引用或传播本报告内容。