20220928-国元期货-黑色季报_环保限产影响供给_四季度螺纹先扬后抑_9页_471kb

螺纹钢市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年四季度螺纹钢市场的走势，重点围绕环保限产、需求变化、库存情况及操作建议等方面展开。国元期货认为，在四季度环保限产及地产需求疲软的背景下，螺纹钢价格或呈现震荡偏强走势，但长期仍维持逢高做空逻辑。

主要观点

1. 螺纹钢价格走势

• 短期趋势：九月份螺纹钢价格震荡微升，螺纹2301合约最低3637元/吨，最高4018元/吨。
• 现货价格：全国均价4148元/吨，月环比上升14元/吨。主要城市价格涨跌不一，北京、天津、沈阳价格有所回升，上海、杭州、重庆价格下降。
• 价格支撑：四季度受环保限产和地产需求疲软影响，螺纹钢产量难以回升，市场供需偏弱，价格或震荡偏强。

2. 钢厂产量与利润变化

• 三季度产量：钢厂开工率逐步回升，但整体仍低于去年同期，螺纹产量预计下降。
• 铁水产量：三季度日均铁水产量236.8万吨，环比上升6.65%，但同比仍下降5.10%。
• 利润情况：三季度螺纹高炉利润124元/吨，环比下降116元/吨，同比下降489元/吨；电炉利润-181元/吨，环比上升313元/吨，同比下降149元/吨。
• 成本波动：铁水成本在2846元/吨至3304元/吨之间波动，幅度达13.8%。

3. 下游需求分析

• 地产需求：地产新开工、施工、竣工面积持续下降，四季度地产用钢需求难有明显增长。
• 基建需求：地方政府专项债发行增加，基建用钢需求有所体现，但受高温和限电影响，需求延迟。
• 成交量：三季度建筑钢材日均成交量15.74万吨，环比下降0.3万吨，同比下降3.87万吨。

4. 库存情况

• 总库存：截至9月23日，五大钢材品种总库存降至1590万吨，其中厂内库存502万吨，月环比上升2.8%，同比下降8.5%；社会库存1088万吨，月环比下降4.6%，同比下降20.7%。
• 螺纹钢库存：137家螺纹钢厂总库存711.57万吨，月环比下降1.4%，其中钢厂库存225万吨，环比上升5.9%；社会库存485万吨，月环比下降4.4%。
• 库存支撑：低库存水平对价格有一定支撑作用，但受需求影响较大。

关键信息

期货与现货数据

• 螺纹2301合约震荡区间：3637元/吨至4018元/吨。
• 基差贴水收窄：从月初348元/吨至212元/吨。
• 螺纹钢全国均价：4148元/吨（9月27日）。
• 钢厂开工率：9月137家样本钢厂平均开工率51.56%，环比上升5.8%，同比下滑7.2%。

产量与利润

• 三季度高炉周均产量243万吨，环比下降24万吨，同比下降40万吨。
• 电炉周均产量24万吨，环比下降10万吨，同比下降18万吨。
• 螺纹钢利润：高炉利润124元/吨，电炉利润-181元/吨。

需求与库存

• 新开工面积持续下降，四季度地产需求难有增量。
• 建筑钢材成交量下降，市场整体需求偏弱。
• 库存维持低位，对价格形成一定支撑。

操作建议

• 短期操作：10月螺纹钢价格有支撑，建议在3600-4000区间震荡操作。
• 长期逻辑：逢高做空逻辑不变，市场供需偏弱，价格难有明显上涨。

投资咨询资质

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重要声明

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• 本报告不构成个人投资建议，投资者需根据自身情况谨慎决策。