20251128-华鑫证券-计算机行业点评报告_DoorDash_增长动能强劲_并购与投资驱动全球化新阶段_5页_333kb

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绩效表现概述

DoorDash在2025年第三季度实现了强劲增长：营收达到34.46亿美元，同比增长27%，订单量达77.6亿单，同比增长21%。其中Marketplace GOV增长25%，至250.15亿美元。净利润为2.44亿美元，同比增长51%，调整后EBITDA为7.54亿美元，同比增长41%，反映了良好的盈利质量。

创新与扩张驱动增长

DoorDash继续推出新的服务和创新，如DashMart，在新的垂直领域扩大合作范围，并投资于物流技术，包括新的配送平台和自动化解决方案。该公司在全周期开发和AI方面名列前茅，并计划进一步通过新产品和基础设施增加技术投资。

战略扩张

DoorDash于2025年10月完成了对Deliveroo的收购，合并后拥有超过5000万月活跃用户，覆盖40多个国家。这次收购缓解了国际单位经济问题，并为公司带来了1000亿美元的年化Marketplace GOV，进一步增强了公司在本地生活服务领域的地位。

投资建议

• 公司正处于用户增长和操作优化的双重驱动阶段，同比增长势头强劲，积极的全球化进程展现出巨大的潜力。
• 可能关注点: 用户质量提升、品类扩展和整合效率。

关键风险

• AI投入成本控制、竞争加剧导致的单位经济不确定性、收入增长的可持续性，以及外汇风险。