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亿联网络2022年半年度业绩总结

核心内容

亿联网络（300628.SZ）于2022年7月12日发布了2022年半年度业绩预告，显示公司上半年业绩持续高速增长，净利润增速快于营收增速，盈利能力显著改善。同时，公司积极拓展市场，布局人机交互语音赛道，展现了强劲的增长潜力。

主要观点

• 业绩增长显著：公司预计2022年上半年实现营业收入22.28-23.93亿元，同比增长35-45%；归母净利润10.88-11.69亿元，同比增长35-45%。按中值测算，营业收入为23.11亿元，同比增长40%；归母净利润为11.29亿元，同比增长40%。
• 净利润增速快于营收增速：2022年Q2单季度，公司实现营业收入中值12.69亿元，同比增长39.9%，环比增长21.9%；归母净利润中值6.41亿元，同比增长48.6%，环比增长31.9%。净利率提升至50.51%，同比提升2.88个百分点，环比提升3.77个百分点。
• 盈利能力持续改善：净利率回升主要得益于原材料价格回落和产品结构优化，SIP话机产品不断突破高端市场，进一步提升了公司盈利能力。
• 三大业务板块持续发展：公司是唯一获得微软、ZOOM、腾讯三大平台认证的终端厂商，SIP话机市占率连续四年全球第一。会议产品和云办公终端业务快速增长，公司于6月通过亿联凯泰基金战略投资一知智能，进一步布局人机交互语音赛道。
• 未来增长预期良好：预计公司2022-2024年营业收入分别为48.21亿元（+30.8%）、62.33亿元（+29.3%）、79.96亿元（+28.3%）；归母净利润分别为21.15亿元（+30.9%）、27.12亿元（+28.2%）、34.37亿元（+26.7%）。对应EPS分别为2.34元、3.01元、3.81元。公司给予2022年40倍PE，对应目标价93.60元，维持“买入-A”投资评级。
• 财务指标稳健：公司资产负债率较低，流动比率和速动比率均较高，偿债能力良好。净利润率和ROE稳步提升，显示公司运营效率和盈利能力增强。

关键信息

• 市场拓展：受益于积极开拓市场、海外疫情常态化及美元汇率上升，公司业绩继续增长。
• 产品结构升级：SIP话机产品不断突破高端市场，提升公司整体盈利能力。
• 战略投资：公司于6月投资一知智能，布局人机交互语音赛道，拓展更多应用场景。
• 研发投入：公司持续加大研发投入，完善产品矩阵，推动技术创新和产品升级。
• 估值与投资建议：基于2022年40倍PE，公司目标价为93.60元，维持“买入-A”评级。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 汇率波动
• 主要原材料价格波动
• 新产品开发风险

财务数据概览

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：93.60元
• 当前股价：67.66元
• 12个月价格区间：67.66/96.01元

估值指标

总结

亿联网络凭借其在SIP话机领域的领先地位，以及在会议产品和云办公终端业务的持续增长，实现了业绩的高速增长。净利率的显著回升进一步表明公司盈利能力的增强。公司还通过战略投资拓展人机交互语音赛道，强化其在企业通信市场的竞争力。未来公司有望通过产品升级和市场拓展，持续提升盈利能力和市场份额。