20210103-开源证券-食品饮料行业周报_2020完美收官_2021乐观展望_10页_1mb

食品饮料行业总结

核心内容

2020年食品饮料行业整体表现优异，全年涨幅达85.3%，跑赢沪深300指数约57.6个百分点，排名一级子行业第三。子行业中，其他酒类、调味品和黄酒涨幅显著，分别达到198.2%、108.1%和106.4%。而软饮料和葡萄酒涨幅相对较低，仅为23.4%和29.8%。行业实现了戴维斯双击，PE提升60%，预计2020年净利增长18%，带动板块市值上涨85%。

2021年展望中，分析师认为经济活动缓慢复苏，多数子行业基本面持续向好，但估值已处于高位。因此，提出两条主线选股策略：

1. 坚守行业龙头：如贵州茅台、五粮液、山西汾酒、海天味业、伊利股份等，这些公司具备长期成长潜力。
2. 关注低估值且成长逻辑持续的个股：如中炬高新、煌上煌、嘉必优等，可能在短期内获得超额收益。

此外，部分企业处于基本面底部，未来具有改善预期，可重点关注恒顺醋业、涪陵榨菜、洋河股份等。

主要观点

• 行业表现强劲：2020年食品饮料板块涨幅显著，远超市场整体表现。
• 业绩驱动与估值提升：行业实现戴维斯双击，主要得益于业绩增长和估值提升。
• 疫情对消费结构影响：疫情促使消费者转向家庭消费，休闲食品表现突出，白酒及次新股涨幅居前。
• 资金关注度高：2020Q3食品饮料在基金重仓持股中配置比例达8.6%，为全年高点。
• 2021年投资策略：以长期持有龙头和挖掘低估值成长股为主，兼顾基本面改善预期。

关键信息

行业表现

• 2020年：食品饮料指数上涨85.3%，跑赢沪深300约57.6个百分点。
• 2021年1月1日-12月31日：食品饮料指数在12月28日至12月31日期间上涨6.8%，排名一级子行业第一，跑赢沪深300约3.4个百分点。
• 子行业表现：黄酒、乳品、白酒涨幅领先，分别为16.3%、10.0%和8.2%。
• 个股表现：青海春天、泉阳泉、皇台酒业涨幅领先；桂发祥、贝因美、黑芝麻跌幅居前。

上游数据

• 奶价：2020年12月23日生鲜乳价格同比上涨9.1%，进入上行周期。
• 猪肉价格：2021年1月1日猪肉价格同比微涨0.6%，猪周期已步入下行时期。
• 大麦进口：2020年11月进口大麦价格同比上涨1.1%，数量同比上涨29.1%，受关税影响后续价格可能波动。
• 大豆与豆粕：2020年12月31日大豆现货价同比上涨26.9%，豆粕平均价同比上涨6.1%，预计2021年价格可能走高。
• 白糖价格：柳糖价格同比下跌8.5%，白砂糖零售价同比上涨1.9%，全球白糖可能进入增长期。

重点新闻

• 古井贡酒收购明光酒业：以2.002亿元收购安徽明光酒业60%股权，增强其产品线。
• 茅台酱香系列酒体验中心开业：雄安新区首家茅台酱香系列酒体验中心于12月26日开业，提升品牌体验。
• 西凤辛丑牛年生肖纪念酒：限量100坛，价格8868元/坛，1月11日正式发行。
• 宝酝名酒融资：完成过亿元Pre-A轮融资，由经纬中国领投，用于市场拓展和人才引进。

备忘录

• 1月5日：华统股份召开股东会，关注其后续动向。
• 12月17日：发布行业点评报告，指出大众品稳步增长，乳制品和膳食营养品景气度高。

重点公司盈利预测及估值

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体消费能力。
• 食品安全风险：对行业声誉和销售造成影响。
• 原料价格波动：如奶价、大麦、大豆等价格上涨可能增加成本。
• 消费需求复苏低于预期：可能影响企业业绩增长。

结论

食品饮料行业在2020年表现亮眼，预计2021年将继续受益于经济复苏和消费回暖。投资策略建议以龙头股和低估值成长股为主，同时关注基本面改善的个股。行业整体估值较高，需谨慎应对潜在风险。