家电行业2021年半年报业绩综述：板块配置价值提升，未来可期_21页_2mb

家电行业2021年半年报业绩综述总结

核心内容

2021年上半年，家电行业整体表现稳健，实现营业收入6339.06亿元，同比增长28.42%；归母净利润424.61亿元，同比增长37.8%。虽然整体毛利率同比下滑0.58个百分点至22.66%，但归母净利率同比提升0.5个百分点至6.7%。Q2营业收入同比增长16.44%，归母净利润同比增长10.82%。行业景气度分化加剧，部分细分行业表现优于整体。

主要观点

1. 家电板块业绩符合预期

• 2021H1家电行业整体业绩表现稳健，但Q2利润端阶段性承压。
• 行业整体呈现“量涨额降”的趋势，尤其是白电板块在传统旺季表现不佳。
• 新兴智能家电（如集成灶、干衣机、洗地机等）持续增长，而传统家电增长乏力。
• 原材料价格高位运行，对成本端形成压力，但自5月起价格有所回落。

2. 细分子行业表现

• 白色家电板块：收入与利润端均有所改善，Q2营收2374.68亿元，同比增长14.49%；Q2归母净利润188.28亿元，同比增长15.39%。但整体较2019年同期仍有所下滑。
• 黑色家电板块：收入端显著改善，Q2营收549.34亿元，同比增长18.94%；利润端增长明显，Q1归母净利润同比增长10.96亿元，Q2归母净利润同比增长23.28%。
• 小家电板块：利润端承压，Q2归母净利润同比下滑23.36%，但整体收入增长29.08%。
• 厨房电器板块：业绩出色，Q2营收92.64亿元，同比增长24.44%；归母净利润同比增长23.28%，行业稳步复苏。

关键信息

行业整体数据

• 营业收入：6339.06亿元，同比增长28.42%。
• 归母净利润：424.61亿元，同比增长37.8%。
• 毛利率：22.66%，同比下滑0.58个百分点。
• 归母净利率：6.7%，同比提升0.5个百分点。
• Q2基金持仓：家电行业基金重仓比例降至1.71%，创近五年新低。

细分子行业数据

原材料价格影响

• LME铝现货价：2509.5美元/吨，同比上涨56.67%。
• LME铜现货价：9351.52美元/吨，同比上涨55.74%。
• 中国塑料价格指数：1041.23，同比上涨21.80%。
• 冷轧普通薄板1mm现货价：5713元/吨，同比上涨31.70%。
• 原材料价格自5月起回落，但整体仍处于高位，增长预期减弱。

投资建议

• 关注业绩超预期个股：如美的集团、海尔智家、格力电器等。
• 关注产业链议价能力强的龙头：以应对原材料成本压力。
• 关注新兴品类家电：如集成灶、干衣机、洗碗机等，享受行业高增长红利。
• 行业评级：看好，建议关注上述公司。

风险提示

• 宏观经济环境波动
• 疫情反复
• 汇率波动造成汇兑损失
• 行业终端需求严重下滑
• 海外出口景气度下滑

重点品种推荐