20220830-中国银河-聚光科技-300203.SZ-谱育订单持续高增长_高端分析仪器持续突破可期_4页_358kb

聚光科技（300203.SZ）2022年半年报及行业分析总结

核心内容

聚光科技于2022年8月30日发布2022年半年报，整体营业收入和净利润表现不佳，但高端分析仪器及生命科学领域的布局展现出强劲的发展潜力。

主要观点

1. 财务表现

• 营业收入：2022年上半年实现13.51亿元，同比下降1.30%。
• 归母净利润：亏损0.86亿元，同比下降704.50%（扣非后亏损1.20亿元，同比下降32.90%）。
• 毛利率：42.79%，同比下降0.58个百分点。
• 期间费用率：58.81%，同比增加4.83个百分点，主要由于研发投入增加。

2. 订单与项目储备

• 新签合同额：约17亿元，同比增长12%。
• 项目储备充足：公司对未来业绩增长充满信心，设定的2022年营收目标不低于40亿元或净利润不低于2亿元。

3. 高端分析仪器突破

• 谱育科技：作为子公司，实现营业收入2.99亿元，同比增长11.37%；新签合同额约6亿元，同比增长53%。
• 技术与市场双引领：谱育科技在高端质谱仪器领域取得重大突破，实现国产替代。
• 产品布局：下半年将推出一系列高端质谱补全产品线，进一步巩固市场地位。

4. 半导体领域拓展

• EXPEC7350 ICP-MS：已在半导体上游供应商实现销售和交付。
• 入厂试验：面向湿化学分析和AMC在线阴阳离子/VOCs检测系统产品已与主流芯片制造企业开展入厂试验。
• 特气报警仪：GMD系列产品获得芯片制造企业认可，数百台已被采购入厂，未来有较大发展潜力。

5. 生命科学领域布局

• 新业务单元：成立谱聚医疗、谱康医学、聚拓生物、聚致生物等，拓展临床诊断、细胞分析、蛋白分析、核酸分析等应用场景。
• 产品进展：
  • ICP-MS、LC-MS/MS已获得二类医疗器械证。
  • SFL0、MSFLO两款流式细胞仪已实现上市销售。
  • 核酸质谱系统及全自动毛细管电泳仪将在下半年提交二类医疗器械注册。
  • 单分子流式免疫分析仪将于下半年完成产品定型。
• 融资进展：谱聚医疗完成1.85亿元融资，增强资本实力。

6. 投资建议

• 盈利预测：预计2022/2023/2024年公司归母净利润分别为2.10/3.24/4.61亿元，对应EPS分别为0.46/0.72/1.02元/股。
• PE估值：对应PE分别为63x / 41x / 29x。
• 评级：首次覆盖，给予“推荐”评级。

关键信息

• 财务风险：净利润大幅下滑，需关注高端仪器国产替代进度、PPP项目回款、子公司商誉减值及行业竞争加剧等风险。
• 增长动力：高端分析仪器及生命科学领域的持续突破是公司未来增长的关键。
• 市场表现：2022年8月29日A股收盘价为29.35元，一年内最高价为33.45元，最低价为14.90元。

附录信息

• 分析师承诺：陶贻功和严明承诺独立、客观地出具研究报告，不与报告观点直接相关。
• 评级标准：行业评级分为推荐、谨慎推荐、中性、回避；公司评级同样分为四个等级。
• 免责声明：报告仅供参考，不构成投资建议，银河证券不对其内容的准确性或完整性负责。

总结

聚光科技在2022年上半年面临较大的财务压力，但其在高端分析仪器和生命科学领域的持续投入与突破，为公司未来业绩增长提供了坚实基础。通过子公司谱育科技的创新产品和半导体领域的拓展，公司逐步实现国产替代，打开新的市场空间。同时，公司在生命科学领域的布局，如成立多个业务单元和产品上市，有望进一步提升市场竞争力。尽管存在一定的风险，但其积极的业务拓展和研发投入，使得“推荐”评级具备合理性。