20220204-安信证券-家电行业动态分析_春江水暖_Q4基金增配美的_厨房小家电_11页_619kb

春江水暖，Q4基金增配美的、厨房小家电

核心内容

2021年第四季度，基金对家电板块的配置意愿有所回升，尤其在白电、厨房小家电等领域表现较为明显。随着原材料价格企稳，家电行业盈利能力和估值修复预期增强，基金逐步恢复对家电板块的关注。

主要观点

• 家电板块整体配置回升：Q4主动偏股型基金重仓家电持股比例为2.00%，环比Q3提升0.25pct；低配比例为0.24%，环比收窄0.24pct。
• 白电板块获超配：白电板块获得基金增持，超配比例为0.07pct，主要由于原材料价格企稳和估值修复预期。
• 厨房小家电板块增配：Q4重仓厨房小家电的基金数量环比增加24支，主要受益于高基数压力缓解、提价落地和估值低位。
• 清洁电器板块持仓分化：Q4重仓清洁电器的基金数量环比增加9支，石头科技因新品推出和内销增长受到青睐，而部分公司如科沃斯、JS环球生活则被减配。
• 九号公司受关注度提升：Q4重仓九号公司的基金数量增加11支，市值占比提升至3.4%，主要由于限售股解禁和长期增长空间。
• 黑电板块分化明显：面板厂受基金减配，整机厂持仓基本持平，投影仪板块则因终端需求旺盛受到增配。
• 基金增配美的集团：Q4重仓美的基金数量增加27支，持股比例提升0.06pct，受益于内销景气度提升和盈利能力稳定。
• 基金增配海尔智家：Q4重仓海尔基金数量增加27支，市值占比提升至22.43%，受益于高端产品占比提升和激励方案提振信心。

关键信息

家电板块整体情况

• Q4基金重仓家电持股比例：2.00%
• Q4基金低配比例：0.24%
• 重仓美的比例：+0.06pct
• 重仓格力比例：+0.01pct
• 重仓海尔比例：环比持平

白电板块

• Q4基金重仓白电市值占比：58.02%
• 重仓美的基金数量：+27支
• 重仓海尔基金数量：+27支
• 重仓格力基金数量：-3支
• 重仓格力持股比例：+0.01pct

厨电板块

• Q4重仓厨电基金数量：+7支
• 重仓老板电器基金数量：+11支
• 重仓亿田智能基金数量：+1支
• 重仓浙江美大基金数量：-1支
• 重仓火星人基金数量：-3支

厨房小家电板块

• Q4重仓厨房小家电基金数量：+24支
• 重仓新宝股份基金数量：+8支
• 重仓苏泊尔基金数量：+11支
• 重仓小熊电器基金数量：+4支
• 重仓北鼎股份基金数量：+1支
• 重仓九阳股份基金数量：持平

清洁电器板块

• Q4重仓石头科技基金数量：+25支
• 重仓科沃斯基金数量：-7支
• 重仓JS环球生活基金数量：-9支

九号公司

• Q4重仓九号公司基金数量：22支
• 重仓市值占比：3.4%
• 限售股解禁：2021年10月29日，3.8万股限售股解禁，占总股本的54.3%

黑电板块

• 面板厂受基金减配，TCL科技重仓基金数量减少6支
• 投影仪板块获增配，极米科技+3支，光峰科技+2支

投资建议

• 重点关注行业龙头：如海尔智家、亿田智能、火星人、浙江美大、帅丰电器、极米科技、倍轻松、科沃斯、石头科技。
• 关注基本面有望反转的公司：如海容冷链、创维数字、海信视像、新宝股份、小熊电器、苏泊尔、九阳股份。
• 长线白马标的：美的集团、格力电器、老板电器、公牛集团、欧普照明、九号公司、北鼎股份，具备长期增长潜力。

风险提示

• 公募基金仅披露前十大重仓股，与实际持仓可能有偏差。
• 投资者需注意市场波动及行业景气变化。

投资评级

行业表现

• 相对收益：1M 1.32%，3M 7.26%，12M -4.34%
• 绝对收益：1M -5.87%，3M 1.00%，12M -20.97%

分析师信息

• 张立聪：分析师，SAC执业证书编号：S1450517070005，邮箱：zhanglc@essence.com.cn
• 韩星雨：报告联系人，邮箱：hanxy@essence.com.cn