20230726-安信证券-家电行业动态分析_Q2重仓家电比例回升_白电增配明显_13页_835kb

2023年Q2家电行业基金持仓总结

报告核心观点：2023年第二季度，主动偏股型基金对家电板块的持仓比例环比回升，其中白电板块表现突出，重仓比例提升0.52个百分点，超配比例环比扩大0.66个百分点。基金增持美的集团、格力电器等白电龙头，同时关注黑电出口增长和厨房小家电回暖。

一、板块整体表现

• 家电板块持仓比例：2023Q2基金重仓家电比例环比提升0.71个百分点至27.1%。
• 白电领涨：白电重仓市值占比14.2%，环比增长0.52个百分点；白电超配比例达40%，环比增大0.45个百分点，主因空调内销YoY+30%、渠道补库存及人民币贬值利好出口。
• 黑电、小家电分化：黑电增长依赖出口（如海信视像），厨房小家电受外销改善提振，清洁小家电表现平稳。
• 照明与上游：基金重仓照明比例连续两季度回升，超配0.04%；家电上游超配0.36%，受益于制冷部件需求增长。

二、重点公司动态

• 白电企业增持较多：
  • 美的集团：重仓比例环比+0.29 pct，受益于高景气度空调内外销。
  • 格力电器：重仓比例环比+0.16 pct，国内空调出货量YoY+16%。
  • 海尔智家：重仓比例环比+0.03 pct，品牌多元化推动B端业务发展。
  • 海信家电：重仓比例环比+0.01 pct，外销订单改善。
• 黑电关注出口机会：
  • 海信视像：重仓比例环比+0.01 pct，电视出货量恢复。
  • 兆驰股份：受面板价格上涨催化。
• 厨房小家电：新宝股份、苏泊尔、比依股份基金增持，外销订单好转及品牌战略升级驱动需求。

三、分板块具体表现

• 白电：重仓总市值占全体基金重仓比例14.2%，同比提升；超配40%，环比提升超配比例。
• 黑电：重仓占比0.39%，环比微增；主要依赖出口增长。
• 小家电：重仓比例环比上涨0.01 pct，但清洁小家电略有减持。
• 照明：基金重仓比例小幅回升0.0017 pct。
• 上游：三花智控等企业重仓比例环比+0.14 pct，超配比例0.37%。

四、未来展望

• 白电：预计下半年空调延续高景气度，出口动能增强，基金将在盈利改善背景下继续超配。
• 投资建议：
  • 推荐仓位集中于白电龙头企业（美的、格力）与厨房小家电龙头；
  • 关注出口复苏机会（如海信、新宝股份）；
  • 静候黑电（尤其是电视投影）估值修复。

免责声明：本报告仅供专业投资机构参考，不对个股未来表现作出保证，不作为投资建议。