20230903-浙商证券-致远互联-688369.SH-致远互联深度报告_深耕信创_拥抱AI浪潮_19页_2mb

1. 业务优势与战略定位

信创领域深耕者：公司聚焦党政和行业信创市场，推出A8-N、G6-N等信创适配产品，满足央国企和党政机关的数字化转型需求。根据国资委要求，央国企需在2027年前完成OA系统信创建设，公司借此快速扩张。
应用场景覆盖：产品覆盖党政政务云协同、金融、能源、交通等重点行业，通过低代码平台和智能审批等功能解决客户痛点。

2. 技术突破与产品演进

AI赋能协同办公：

• 投资布局：投资方寸无忧（公文智能）、元客科技（客户体验管理），加强AI产品生态。
• 大模型合作：与百度签约接入文心千帆大模型，探索智能会议助理、代码生成等场景。
• AICOP战略：研发融合低代码与大模型的新一代智能协同平台，全面提升业务自动化水平，预计2023-2025年实现COP向AICOP转型。

3. 财务预测与估值

• 营收与利润增长：2023-2025年预计营收达131.7亿→1705亿→2213亿，净利润152亿→199亿→259亿，复合增速27.55%-30%。
• 估值支撑：当前PE为36-21倍，属信创+AI双驱动标的，与可比公司泛微、彩讯等估值相比估值中位数较高。

4. 风险提示

• 竞争风险：AI普及可能降低行业壁垒，互联网巨头可能入局。
• 项目进度风险：AICOP研发存在技术挑战，信创推进未达预期将影响营收。
• 政策执行风险：央国企替换OA的节奏与力度存在不确定性。