20230623-国盛证券-_医药生物行业2023中期策略_深挖国改_节奏复苏_精选中药_重视爆款_底部拐点_64页_5mb

医药生物行业2023中期策略分析

一、五大选股主线

1. 深挖国企改革

   • 逻辑：国改标的机制优化叠加业绩高弹性，2023年为国改验证期
   • 重点推荐：新华医疗、国药现代、太极集团、康恩贝
   • 催化剂：一季度业绩超预期落地、集团资源整合加速

2. 院内刚需复苏

   • 特点：政策弱周期，需求刚性明确
   • 重点推荐：
     • 药品：恒瑞医药（创新药+集采出清）、恩华药业（麻醉复苏）
     • 器械：惠泰医疗（冠脉器械）、南微医学（消化内镜）
     • 服务：海吉亚医疗（肿瘤医院）、国际医学（特色专科）

3. 精选中药方向

   • 核心逻辑：政策、产业、业绩三重共振，戴维斯双击进行时
   • 细分领域：
     • 基药+国企改革：太极集团、达仁堂
     • 创新中药：悦康药业、方盛制药
     • 品牌消费品：片仔癀、寿仙谷

4. 重视爆款药物

   • 重点方向：
     • 代谢类（减肥药：信达生物、诺泰生物）
     • 心血管（悦康药业、恒瑞医药）
     • 疫苗（百克生物、凯因科技）

5. 底部拐点机会

   • 推荐主题：
     • 科研仪器（聚光科技）
     • 流感疫苗（华兰生物）
     • 一次性手套（英科医疗）

二、投资观点：18个细分领域

（1）创新药/仿制药：估值修复+创新管线兑现

• 创新药竞争格局改善，关注ADC、双抗等前沿技术
• 仿制药企估值修复加速，恩华药业、科伦药业等受益

（2）医疗器械：内窥镜+康复设备+国产替代

• 高景气领域：开立医疗、澳华内镜
• 估值修复机会：华海医疗、南微医学

（3）医药商业：处方外流+国企改革

• 看好九州通、柳药集团

（4）药店：门诊统筹落地催化

• 推荐大参林、益丰药房

三、风险提示

1. 政策端：控费超预期风险
2. 增速风险：部分细分领域竞争加剧或监管趋严