20150821-申万宏源-跨境资金流向监测周报_新兴市场上演资本集体出逃_中国跨境资金存在持续流出_11页_1mb

报告摘要

文档总结：跨境资金流向监测周报（2015年8月21日）

核心内容

2015年8月21日的跨境资金流向监测周报指出，全球资金在当周大幅流出中国市场，尤其是股票和债券市场，同时人民币汇率承压，外汇储备面临持续流出风险。该周数据显示，资金流出趋势显著，反映出市场对中国经济增长乏力和人民币贬值的担忧。

主要观点

全球资金流出中国：
8月13日至19日，全球资金净流出中国达24.56亿美元，较上周的8.27亿美元显著增加，表明人民币贬值余波仍在，资金持续外流。
资金流出中国股票市场：
A股市场本周震荡下滑，波动较大，上证综指累计下跌11.54%。资金流出股市幅度增大，市场避险情绪上升。
资金流出中国债券市场：
中国债券市场资金流出幅度连续三周扩大，8月12日当周净流出7.84亿美元，显示出投资者对中国经济基本面的担忧。
资金流出港股：
香港股市连续第四周遭遇资金净流出，流出额度为2014年11月17日以来最高。恒生指数本周四连跌，跌破7月8日的前期低值。
资金流出港股ETF：
香港股票ETF资金流出持续扩大，8月19日当周净流出1.68亿美元，显示出投资者对港股市场的信心不足。
资金流出中国股票ETF：
中国股票ETF资金流出显著增加，8月19日当周净流出16.32亿美元，与资金流出股市情况一致。
行业配置变化：
资金倾向于流入防守型行业，如金融、电信、能源等，而周期性行业如IT、可选消费、必选消费、工业、材料、医疗则出现流出。
人民币汇率承压：
人民币贬值压力持续，外汇占款大幅减少，经济数据不佳加剧了市场对人民币进一步走弱的预期。
美元走强与避险情绪：
美元指数继续走强，新兴市场货币贬值引发避险情绪，资金转向欧美市场。
美联储政策预期：
美联储7月会议维持利率不变，但加息预期增强，经济数据稳健可能推迟加息时机。
中美利差变化：
中美10年期国债利差缩小，美国资产收益率提高，中国资产收益率下降，导致资金外流。
中国信用风险上升：
中国政府信用CDS指数上升，反映市场对中国债务违约风险的担忧。

关键信息

资金流出情况：
- 中国股票：8月19日当周净流出16.32亿美元
- 中国债券：8月12日当周净流出7.84亿美元
- 香港股票：8月19日当周净流出3.71亿美元
- 香港股票ETF：8月19日当周净流出1.68亿美元
汇率变化：
- 人民币中间价和即期汇率偏离幅度减小，显示央行干预力度减弱
- 人民币兑美元中间价环比上调51个基点，报6.3864
- 美元指数走强，人民币面临贬值压力
市场表现：
- 上证综指本周累计下跌11.54%，守住3500点关口
- 恒生指数本周四连跌，跌破前期低值
政策与经济数据：
- 中国7月宏观数据全面下滑，8月财新制造业PMI创09年3月以来最低
- 央行继续进行逆回购操作，若效果不佳可能采取降准释放流动性
- 美联储总资产回升，可能在未来有所回落
行业偏好变化：
- 防守型行业（如金融、电信、能源）资金流入增加
- 周期性行业（如IT、可选消费）资金流出扩大
投资者信心不足：
- 港股通资金流入减少，沪股通资金转为净流出
- 投资者对中国经济及中国概念资产担忧情绪增加

投资建议

人民币贬值和资本外流有基本面内生性原因，短期内人民币仍可能处于弱势。
资本外流将持续较长一个时期，需警惕对实体与虚体的双面负影响。
资金可能在未来更倾向于防守型行业，而非周期性行业。
外汇储备或面临持续流出，需关注中国经济基本面和政策动向。

数据来源与图表

图1：流入中国股票资金及四周均值
图2：流入中国股票、债券累计资金量
图3：流入中国股票资金与上证指数
图4：流入香港股票资金与恒生指数
图5：流入中国股票ETF资金与上证指数
图6：流入香港股票ETF资金与恒生指数
图7：2009年以来流入中国股票资金的行业配置
图8：2013年以来流入中国股票资金的行业配置
图9：资金流入中国股票各行业当月环比变动
图10：2014年以来资金流入中国股票各行业环比变动
图11：流入中国股债资金与外汇占款
图12：流入中国股债资金与中美10年期国债利差
图15：美元兑港币汇率与人民币收盘价对中间价偏离幅度
图16：美元兑人民币中间价与即期汇率
图17：沪港通额度使用情况
图18：EPFR全球资金国别流向计算方法示意

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