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棕榈油期货市场分析总结

核心内容概述

2026年1月12日至18日期间，棕榈油期现市场呈现震荡偏弱走势，主力P2605合约周跌幅为0.09%。市场整体处于区间震荡状态，价格重心有所上移，操作建议以区间交易为主。

主要观点

1. 市场回顾与展望

• 期现同步震荡：本周棕榈油期货与现货价格同步震荡偏弱，主要受制于马棕库存环比增加、印尼B50政策取消带来的压制。
• 供应端压力：1月为马棕的季节性减产期，SPPOMA数据显示1月前10日产量环比下降20.49%，为价格提供一定支撑。
• 需求端支撑：出口改善与季节性减产共同支撑市场，但内外盘共振不足，导致价格难以持续上涨。
• 操作建议：短期建议以区间交易为主，关注价格波动区间内的机会。

2. 基本面数据变化

• 船期报价与进口利润：2月至5月的船期报价分别为1048、1063、1063、1063元/吨，远期汇率分别为6.9531、6.9447、6.9345、6.9223。
• 进口成本与盘面价格：2月至5月进口成本分别为8738、8851、8838、8809元/吨，盘面价格分别为8632、8632、8832、8832元/吨。
• 对盘利润：2月至5月对盘利润分别为-106、-219、-206、-191元/吨，整体处于亏损区间，显示进口成本高于盘面价格。

3. 供应情况分析

• 买船数量与到港量：从图2和图3可见，买船数量与预计到港量有所波动，反映市场对棕榈油供应的预期变化。
• 产量数据：图4显示马来西亚棕榈油产量在1月前10日环比下降20.49%，表明季节性减产已开始显现，对价格形成支撑。

4. 需求情况分析

• 中国进口量：图5显示中国棕榈油液进口数量合计有所波动，反映国内需求的不确定性。
• 马来西亚出口量：图6显示马来西亚棕榈油出口数量（SGS发布）也存在波动，表明出口情况对市场有一定影响。

关键信息

• 马棕库存增加：库存的环比增长对市场形成压力，压制价格走势。
• 印尼B50政策取消：该政策取消导致生物燃料需求提振不足，进一步压制价格。
• 季节性减产支撑：1月为马棕减产季，产量下降为价格提供支撑。
• 进口利润持续承压：2月至5月对盘利润均为负值，显示进口成本高于盘面价格，影响市场参与积极性。
• 关注因素：
  • 马来西亚棕榈油产量及出口数据
  • 豆棕价差修复变化
  • 印尼B50生物柴油政策落地进度

风险提示

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 市场风险存在，投资者应根据自身情况独立判断。
• 报告数据来源于公开资料，可能存在误差或滞后。

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