20260831-华龙期货-棕榈油周报_短期承压_远期蓄力_天气与政策或驱动棕榈油重心上移_13页_1mb

报告摘要

棕榈油市场总结：短期承压，远期蓄力

核心内容

本报告分析了2026年8月31日棕榈油市场的短期走势及中长期趋势，指出在天气与政策的双重驱动下，棕榈油价格重心有向上修复的机会。报告结合国内外行情、供需变化、天气预期及政策影响，为投资者提供了操作建议。

主要观点

市场走势分化
- 连棕油（P2701）上周小幅上涨，周涨幅0.11%。
- BMD棕榈油期货主力合约周初受CBOT豆油回调拖累，周跌幅2.59%，但周五企稳反弹。
印尼B50政策推动消费
- 印尼能源部表示，B50生物柴油强制掺混政策实施后，毛棕榈油年消费量预计增至1630万-1700万吨，较此前1520万吨增加约100万吨。
- 生柴需求支撑下，印尼棕榈油工业消费增量约300万-350万吨，占年产量的6%-8%。
马来西亚产量增长放缓，出口疲软
- 8月1-20日，马来西亚棕榈油产量环比微增1.08%，但东马、沙巴产量明显下滑。
- 8月1-25日，出口量同比大幅下降，ITS、SGS等数据显示出口环比降幅达20%-26.13%。
- SPPOMA数据显示，8月1-25日马来西亚产量环比下降4.69%，单产下降5.58%，增产动能减弱。
库存压力持续累积
- 马来西亚7月棕榈油库存达262.8万吨，环比增长3.32%，创五个月新高。
- 预计8月库存将升至280万吨附近，近端供应压力尚未缓解。
国内需求不及预期，库存高位
- 国内棕榈油商业库存约87.24万吨，同比增加49.87%。
- 9月船期买船量达44.8万吨，远超去年同期，到港压力持续释放。
- 棕榈油与豆油价差倒挂，削弱其替代优势，工业及餐饮需求转向豆油。
厄尔尼诺效应加剧，远期供应或收紧
- 国家气候中心监测显示，8月上半月Niño3.4指数已达2.64℃，预计11-12月达到峰值，形成历史最强厄尔尼诺事件。
- 厄尔尼诺对油棕产量有6-12个月滞后效应，预计2027年上半年主产国产量将出现明显下滑。
远期价格逻辑偏多
- 随着印尼B50政策落地及厄尔尼诺减产预期增强，远期棕榈油供应或趋于紧张，价格重心存在上移可能。
- 原油及油脂板块整体估值提升，为棕榈油提供支撑。