【中国银河】休闲服务-社会服务行业周报：重点推荐会展、_博彩等高景气板块，关注免税、酒店回调布局机会_14页_782kb

行业周报：社会服务板块分析总结
2023年4月23日

行业表现
本周社会服务行业整体下跌5.74%，在31个行业中排名第30位。细分板块中，专业服务下跌3.80%，酒店餐饮下跌6.18%，教育下跌6.73%，旅游及景区下跌7.32%。年初至今行业累计下跌35.7%，其中教育板块微涨0.37%，旅游及景区下跌23.1%，酒店餐饮下跌109.8%。

重点公告与事件

1. 免税与机场：海南机场2022年净利润达197.5亿元，同比增长339.75%；美兰机场4月旅客吞吐量恢复至2019年同期的109%，三亚进港客流量达131%。离岛免税在后续货品供应恢复后或迎增长，市内免税政策落地是核心催化因素。
2. 博彩行业：澳门3月博彩毛收入127.3亿澳门元，同比增长246.9%；金沙中国Q1 EBITDA恢复至2019年同期46%，板块景气度持续改善。
3. 会展与酒店：米奥会展（海外自办展龙头）因对东盟及“一带一路”国家出口强劲被重点推荐；万达酒店推出一体化投资管理模式，吸引投资人关注。
4. 餐饮动态：市场监管总局规范餐饮服务食品添加剂管理，禁止掩盖食品缺陷；餐饮品牌展店速度平稳，如海底捞、太二酸菜鱼等门店新增情况良好。

核心观点

• 免税板块：短期关注市场回调布局机会，中长期需观察顶奢品牌进驻免税运营商渠道带来的内生性变化。推荐中国中免、海南机场，关注王府井、海汽集团、上海机场等。
• 会展板块：推荐米奥会展，受益于对东盟及RCEP国家出口增长。
• 旅游板块：推荐澳门博彩企业（美高梅中国、金沙中国、银河娱乐），国内游关注天目湖（增量项目+资源整合预期）、大丰实业（文体旅装备龙头）。
• 酒店板块：短期需关注加盟商信心及经济复苏斜率，中长期头部酒店集团（锦江酒店、首旅酒店、华住集团-S、君亭酒店）受益于供需出清、轻资产扩张及中高端升级。
• 餐饮板块：经营数据逐步恢复，九毛九、海伦司、奈雪的茶等强品牌势能企业或迎来开店提速。

行业动态

1. 天府国际机场全货机航线（成都-布鲁塞尔）首飞，推动机场客货并举发展。
2. 一季度国内旅游总人次同比增长46.5%，收入增长69.5%；城镇居民出游花费增长79.5%，农村居民增长26.1%。
3. 武汉文化旅游博览会即将开幕，主题为“美丽中国、美好生活”，旨在促进文旅融合。
4. 澳门文旅部强调入境旅游推广及文化活动合作，如“欢乐春节”等。

风险提示

• 疫情二次传播或自然灾害等突发性因素；
• 宏观经济下行压力；
• 行业竞争格局可能恶化。

个股表现
本周涨幅前五：米奥会展（+22.84%）、科德教育（+14.99%）、味千（中国）（+12.09%）、西安旅游（+7.76%）、银河娱乐（+7.16%）；
跌幅前五：ST凯撒（-27.07%）、呷哺呷哺（-32.55%）、全聚德（-35.52%）、豆神教育（-35.63%）、*ST文化（-42.79%）。

年度表现
年初至今涨幅前五：科德教育（+949.7%）、米奥会展（+655.5%）、力盛体育（+647.4%）、零点有数（+542.5%）、创业黑马（+461.7%）；
跌幅前五：ST凯撒（-270.7%）、呷哺呷哺（-325.5%）、全聚德（-355.2%）、豆神教育（-356.3%）、*ST文化（-427.9%）。

分析师信息
顾熹闽（社会服务业首席分析师），同济大学金融学硕士，曾任职于海通证券、民生证券等，2022年7月加入中国银河证券。