20260908-大同证券-有色金属行业周报_加息预期升温_贵金属宽幅震荡_13页_1mb

有色金属行业周度总结（2026.8.31-2026.9.6）

核心内容概览

本周有色金属行业整体表现疲软，申万一级行业指数下跌5.01%，板块内部分化明显，主要受美联储加息预期升温与商品基本面博弈影响。行业评级为“看好”，建议投资者关注结构性机会。

主要观点

1. 工业金属：高位震荡，品种分化

• 铜：受海外虹吸效应、国内库存低位及现货升水支撑，价格偏强震荡，但加息预期与高价抑制需求，上行空间受限。
• 铝：受益于库存持续去化及中东减产带来的百万吨级供给缺口，价格延续上行。
• 锌：矿端紧张叠加逼空行情，价格表现最强，周环比上涨。
• 锡、镍：受库存及过剩压力影响，价格走弱。

工业金属板块在“矿端硬约束+低库存”的商品属性与“加息预期反复”的金融属性之间拉扯，建议关注9月FOMC会议及关税政策变化。

2. 贵金属：宽幅震荡，反复博弈

• 黄金：在9月加息预期和地缘避险之间反复震荡，回调有支撑，中枢渐上移。
• 白银：波动较大，受金融与工业属性双重影响。
• 铂金：受供需缺口支撑，表现偏稳。
• 钯金：基本面偏弱，出现回落。

贵金属板块具备中长期支撑，短期需关注9月议息会议与通胀数据指引。

3. 能源金属：锂强钴弱，高位波动加剧

• 锂：维持强势，受矿端缺货、旺季去库、储能涨价及排产高企支撑，但高位回调，多空博弈激烈。
• 钴：延续淡季弱势，但刚果（金）配额削减预期为中长期提供支撑。

能源金属整体呈现“强现实、弱预期”格局，锂价具备“长久期”特征，建议关注旺季需求兑现与远期供给释放节奏。

4. 小金属：结构性分化，战略价值重估

• 战略金属：如铋、锑、锗、钨等在高位蓄势，受出口管制与储备需求支撑。
• 稀土：报价上调但交投偏淡，出口呈现量减价增态势。
• 工业耗材：如钨精矿、氧化钴走弱，硬质合金下游进入淡季。
• 钼：受益出口管制与造船、风电需求，供需缺口扩大，具备上行潜力。

小金属板块在出口管制与AI需求驱动下，战略价值重估逻辑延续，品种间强弱切换明显，建议关注9月旺季补库节奏。

关键信息

行情数据

• 申万有色金属行业指数：周收跌5.01%，报8305.27点。
• 行业个股表现：
  • 涨幅前五：深圳新星（+15.14%）、隆达股份（+7.49%）、山东黄金（+6.79%）、豪美新材（+6.65%）、图南股份（+6.02%）。
  • 跌幅前五：翔鹭钨业（-14.93%）、中钨高新（-13.66%）、有研粉材（-13.44%）、云南锗业（-12.61%）、博迁新材（-12.48%）。

价格走势

• LME铜价：收于14378.5美元/吨，周环比+93.5美元/吨。
• LME铝价：收于3296美元/吨，周环比+54美元/吨。
• LME锌价：收于3940.5美元/吨，周环比+61美元/吨。
• 沪铜价：收于108780元/吨，周环比-120元/吨。
• 沪铝价：收于24290元/吨，周环比+370元/吨。
• 沪锌价：收于26745元/吨，周环比+260元/吨。
• COMEX黄金：收于4477.2美元/金衡盎司，周环比-26.9美元/金衡盎司。
• COMEX白银：收于66.82美元/金衡盎司，周环比-0.27美元/金衡盎司。
• 碳酸锂现货价：收于148000元/吨，周环比-2000元/吨。
• 钴现货价：收于305300元/吨，周环比-100元/吨。

行业事件

• Anax启动Whim Creek堆浸可研：铜回收率测试达77%-80%，有望提升阴极铜产量。
• 东兴铝业部署三季度收官计划：生产运行总体平稳，重点产品增产。
• 贵州猫场铝矿全面推行全自采模式：标志着生产模式转型升级。
• 印度韦丹塔铝业加速数字化转型：提升生产效率与运营抗风险能力。

公司动态

• 国城矿业：回购股份2,403,100股，用于员工持股计划，回购价格区间27.81-32.40元/股。
• 宜安科技：拟为宜安云海提供不超过3亿元担保，尚待股东会审议。
• 贵研铂业：为子公司提供担保，支持贵金属套期保值业务。
• 东阳光：回购股份16,499,676股，耗资59,995.66万元，回购计划已实施完毕。

投资建议

1. 贵金属：回调有支撑，中枢渐上移，关注美国债务压力、央行购金及实物需求。
2. 工业金属：受矿端硬约束与低库存支撑，铜、铝、锌值得关注。
3. 能源金属：锂价高位波动加剧，储能涨价与排产高企支撑价格中枢，关注旺季需求兑现。
4. 小金属：战略价值重估逻辑延续，关注稀土出口管制及供需缺口扩大品种。

风险提示

1. 国内外经济复苏不及预期；
2. 美联储货币政策转向、地缘政治冲突超预期；
3. 金属价格短期大幅波动，影响企业盈利；
4. 新能源、电网、地产等领域需求不及预期。