20250718-国金证券-中美现行税率_7页_744kb

美国对中国加征关税分析

美国对中国主要商品加征关税税率显著提升，2025年5月从2024年的2.3%上涨至8.9%。对特定商品如钢铁制品和铝制品，关税涨幅超过20%，玩具和纺服等商品涨幅也超过10%。这可能与豁免协议取消或数据估算有关，税率非均匀上调。

韩国出口强劲增长

韩国2025年7月前10日出口额同比增长9.5%，受半导体、汽车等商品推动。主要出口国需求上升，美国关税豁免期临近，或影响中韩贸易。韩国对美国的出口增速尤为显著。

房地产市场冷清

7月30大中城市商品房成交面积同比下降12.1%，一线城市表现弱于三线城市，价格指数显示需求疲软，购房压力在北京等地更明显。

商品价格变动

6月PPI同比降至-3.6%，为近年新低。7月初玻璃等大宗商品价格环比上涨21%以上，拉动整体价格上涨，PPI降幅预计收窄。新交所数据突出玻璃领涨。

家电消费保持韧劲

2025年7月家电销售维持高位，累计同比增长34.6%，新能源汽车零售亮眼。但依赖低基数支撑，若后续刺激政策不及预期，复苏动力可能减弱。

二季度GDP预测偏差

官方GDP实际增速5.2%，与周度预测5.4%偏差0.2个百分点，主要因第二产业建筑业拖累，工业增加值预计增长6.3%。修正后增速下滑。

风险提示

• 贸易摩擦和关税上调可能引起出口波动和企业利润下滑。
• 地缘政治变化可能加剧大宗商品价格波动。
• 家电消费若政策不力，会影响整体经济复苏。