20210822-天风证券-家用电器2021W34周度研究_疫情影响下_主要家电市场渠道结构变化_17页_1mb

家用电器行业周度研究报告总结

核心内容

本报告分析了疫情对全球主要家电市场渠道结构的影响，并展望了未来中国跨境电商及家电出口商的发展机遇。同时，报告对本周家电板块的市场走势、原材料价格变化、行业数据及投资建议进行了深入探讨。

主要观点

1. 渠道结构变化

• 线上渠道占比提升：疫情后，全球主要家电市场线上渠道占比均有提升，其中发达国家市场提升显著，新兴国家市场提升幅度较小。
  • 北美线上渠道占比提升22pcts，达41%；
  • 东欧提升10pcts，达38%；
  • 西欧提升5pcts，达23%；
  • 澳洲提升1.7pcts，达13.7%；
  • 亚洲提升5.2pcts，达38%；
  • 拉美提升4.8pcts，达17%；
  • 中东非提升2.7pcts，达6.7%。
• 小家电线上增长更快：无论是发达国家还是新兴市场，小家电线上渠道占比提升幅度均大于大家电。
• 线下渠道萎缩：线下零售商渠道整体萎缩，工程渠道占比始终较低。

2. 原材料价格走势

• 2021年8月19日：SHFE铜、铝现货结算价分别为66790元/吨、19955元/吨。
• 价格波动：铜价较上周下跌5.20%，铝价下跌0.72%；2021年以来铜价上涨15.04%，铝价上涨27.97%。
• 塑料与钢材：中塑价格指数上涨8.11%，钢材综合价格指数上涨22.22%。

3. 家电板块走势

• 整体表现：本周家电板块下跌1.48%，弱于沪深300指数（-3.57%）和创业板指数（-4.55%）。
• 细分板块：
  • 白电：-0.78%
  • 黑电：-2.68%
  • 小家电：-2.42%
• 个股表现：
  • 涨幅前五名：奥马电器（+17.13%）、亿田智能（+11.27%）、新宝股份（+10.17%）、石头科技（+7.61%）、ST毅昌（+4.71%）。
  • 跌幅前五名：秀强股份（-14.29%）、珈伟新能（-12.20%）、和晶科技（-11.91%）、北鼎股份（-9.45%）、东方电热（-9.09%）。

4. 出货端数据

• 空调：
  • 6月内销量与19年基本相同，外销量同比增长26.69%；
  • 1-6月同比增长13.22%。
• 冰箱：
  • 6月销量同比-26.37%，1-6月同比-21.37%；
  • 6月均价同比+26.09%，1-6月均价同比+22.22%。
• 洗衣机：
  • 6月销量同比-22.72%，1-6月同比-22.96%；
  • 6月均价同比+23.12%，1-6月均价同比+21.55%。
• 油烟机：
  • 6月销量同比-22.50%，均价同比+10.53%；
  • 1-5月销量同比+32.93%，均价同比+9.97%。

5. 零售端数据

• 奥维云网数据：
  • 2021年1-7月小家电零售额同比下降9.7%，零售量下降8.9%；
  • 智能小家电表现较好，洗碗机零售额同比增长24.5%，洗地机同比增长768%；
  • 其他品类如扫地机、免手洗破壁机线上市场份额提升。

关键信息

• 疫情对消费渠道影响：疫情加速了线上渠道的渗透，尤其在发达国家市场表现显著。
• 跨境电商发展：中国跨境电商交易规模持续增长，2019年达8万亿元，CAGR为17.6%。
• 出口卖家格局：当前出口跨境电商卖家规模偏小，行业集中度较低，未来有望提升。
• 投资机会：当前家电行业整体偏弱，投资机会集中在：
  • 核心标的超跌反弹；
  • 结构性子行业和个股，应从品类成长空间、全球化能力、价值链分配能力三方面筛选。
• 推荐标的：海尔智家、美的集团、科沃斯、石头科技、老板电器、公牛集团；
• 建议关注：火星人、亿田智能。

风险提示

• 疫情扩大；
• 房地产市场波动；
• 汇率变动；
• 原材料价格波动；
• 新品销售不及预期。

投资建议

• 短期：关注核心标的超跌反弹；
• 长期：关注具备全球化能力及结构性增长潜力的子行业和个股；
• 重点推荐：海尔智家、美的集团、科沃斯、石头科技、老板电器、公牛集团；
• 建议关注：火星人、亿田智能。

总结

本报告指出，疫情推动了全球家电线上渠道的快速扩张，尤其是发达国家市场。中国跨境电商及家电出口商有望借助这一趋势进一步开拓海外市场。尽管当前家电行业整体面临内外需偏弱的挑战，但结构性机会仍然存在。建议投资者关注具备较强成长性和全球化能力的公司，以应对未来市场变化。