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家电行业周报总结（2013年11月第3周）

核心内容

本周家电行业周报聚焦于线上渠道的差异化策略与促销活动对市场增量的影响。报告指出，随着电商渠道的快速发展，家电制造商在产品布局和销售策略上进行了重要调整，以应对线上与线下市场的不同需求。同时，行业整体表现略逊于市场，但部分个股表现突出，值得关注。

主要观点

1. 行业趋势

• 冰箱行业持续向节能、大容量方向发展，预计2015年整机能效较2009年提升30%，2020年再提升20%。
• 多门和对开门冰箱占比将从2013年的约4%和8%提升至2015年的6%和10%。
• 智能化、系统优化、尺寸标准化成为未来行业发展的重点方向。

2. 双十一促销表现

• 空调销售：双11期间共卖出2.5万台空调，成交金额超0.8亿元。海尔以28.7%的市场份额位居第一，海信科龙以23%紧随其后。
• 电视销售：海信电器“双11”线上销售额同比增长1.5倍，其中智能电视占比近8成，高端大平板电视成为消费主力。
• 消费趋势变化：消费者从以往的低价小屏转向性价比更高的高端大屏，线上线下营销模式互动增强，产品重合度较低，有利于厂商进行差异化布局。

3. 市场表现

• 上周家电行业指数上涨1.33%，略低于沪深300指数（1.5%），在申万23个行业中排名第六。
• 涨幅居前的个股包括长青集团、禾盛新材、桑乐金和四川长虹。
• 跌幅居前的个股包括九阳股份、澳柯玛和小天鹅A。

4. 原材料价格走势

• 铜价周均价下跌0.7%，长江现货铜价报收于51630元/吨。
• 铝价周均价下跌0.13%，报收于14420元/吨。
• 塑料价格延续微幅上涨趋势，指数收于1003.63，环比上涨0.24%。

关键信息

重点推荐个股

• 格力电器：推荐
• 青岛海尔：推荐
• 海信科龙：推荐
• 合肥三洋：推荐
• 天银机电：强烈推荐

投资策略

• 行业评级：看好
• 原因：电商渠道日益重要，线上线下产品差异化策略有助于开拓增量市场，推动行业增长。
• 建议关注：格力电器、青岛海尔、海信科龙、合肥三洋和天银机电。

附录：上市公司公告摘要

估值分析

• 截至11月15日，渤海家电板块整体TTM市盈率为13.84倍，沪深300市盈率为8.93倍。
• 家电行业估值溢价率为54.98%，较上周有所上升。

投资评级说明

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