20130830-上海证券-利率中枢上移还将继续_13页_1mb

2013年8月30日固定收益研究晨报总结

核心内容

本报告聚焦于中国及全球债市动态，分析了利率中枢上移趋势、银行及地方政府债务风险、债市交易情况以及市场公告等。同时，报告也提及了海外债市变化，以及相关财经要闻，如上市公司业绩、资本市场监管、互联网行业动态等。

主要观点

• 利率中枢上移：由于经济下行压力和资金面趋紧，利率中枢上移将成为年内趋势，市场需时间适应这一变化。
• 银行业风险：标普指出，中国银行业信贷热潮所蕴含的风险逐渐凸显，大型银行和全国性银行抗压能力较强，但多数中小银行面临资本和流动性问题。
• 地方政府债务管理：财政部表示将严控地方政府新增债务，加强债务监管，防范财政金融风险。
• 债市交易情况：8月29日，银行间市场成交金额较前日略有下降，回购利率下行，但7天跨月资金价格继续上行。交易所市场成交金额也有所变化，主要集中在现券和回购交易。
• 市场公告：多家公司因未完成财务报告而延迟披露，部分债券发行和到期信息也有所更新。
• 海外债市：美国、欧洲和日本的债券市场均出现收益率波动，反映不同市场对经济前景的担忧与预期。

关键信息

一、债市回顾

1. 银行间本币市场成交概览

• 同业拆借：214笔，总计1117.88亿元，较昨日增加131.93亿元。
• 质押式回购：1731笔，总计4937.58亿元，较昨日减少29.19亿元。
• 买断式回购：199笔，总计225.26亿元，较昨日减少13.75亿元。
• 现券买卖市场：902笔，总计664.79亿元，较昨日减少39.16亿元。

2. 银行间债券成交概览

• 债券交易结算总量：5621.83亿元，较上日减少2.16%。
• 质押式回购结算量：4797.04亿元。
• 现券交易结算量：599.73亿元。
• 回购利率下行，14天和21天品种分别下行62.1个基点和51.3个基点。
• 央行进行了260亿元14天期的逆回购操作，中标利率为4.10%。

3. 交易所债券成交概览

• 上交所：债券成交共计2262.80亿元，其中现券成交28.12亿元，回购交易规模为2234.68亿元。
• 深交所：债券成交金额194.05亿元，其中现券成交5.52亿元，回购交易规模为188.53亿元。

二、债市展望

• 利率中枢上移趋势明确，市场需时间适应。
• 央行可能继续实施紧缩政策，8月份外汇占款或继续负增长。
• 信用债方面，部分涉及产能过剩及资金密集型产业的债券可能面临评级下调风险。

三、风险提示

• 标普风险提示：中国银行业信贷热潮风险凸显，大型银行抗压能力强，但中小银行流动性管理困难。
• 财政部风险提示：将严控地方政府新增债务，防范财政金融风险。

四、央行动态

• 央行开展260亿元14天期逆回购操作，中标利率为4.10%。

五、市场公告

• 多家公司因财务报告编制未完成而延迟披露，如邵阳市城市建设投资经营集团有限公司、丹阳投资集团有限公司等。
• 多只债券在银行间、上交所和深交所发行或上市，涉及中期票据、短期融资券、国债、地方政府债等。

六、昨日报告摘要

• 上海陆家嘴金融时代沙龙会议指出，中国货币发行具有被动性，高储蓄与高信贷等现象是被剪羊毛的结果。
• 保定天威英利新能源主体和债项评级被下调，显示部分行业面临风险。

七、国内财经要闻

• 上市公司上半年净利润增长12.51%，营收增长9.53%。
• 工行上半年净利增长12.4%，日赚7.6亿元。
• 上交所将启动个股期权模拟交易，预计明年4月正式推出。
• 证监会副主席刘新华呼吁财政部加强会计师事务所监管。
• 百度和高德宣布导航App免费，显示互联网行业商业模式转型。
• 浙江谛都控股集团董事长因非法吸存被刑拘。

八、海外债市

1. 美国债市

• 债价三日连涨后走低，公债标售需求不振。
• 10年期公债收益率报2.771%，较周二尾盘上升。

2. 欧洲债市

• 意大利公债收益率回落，政治危机减弱。
• 西班牙公债收益率上扬，显示市场对经济前景的担忧。

3. 日本债市

• 指标日债价格小幅升高，收益率跌至三个月新低。
• 2年期、5年期、10年期、20年期、30年期公债收益率分别下行0.5BP、0.5BP、0.5BP、1.5BP、2BP。

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