20170102-光大证券-有色金属行业周报_一季度相对乐观,_继续推荐锌_锡_锆_17页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

2016年最后一个交易周，基本金属价格涨跌互现，多数品种结束12月以来的调整。锡价领涨，涨幅达2.11%，而铅、镍价格继续调整，跌幅超过3%。全年来看，金属价格整体上涨，锌、锡价格涨幅超过40%，钴、镁、锑、钠价格涨幅均超过20%。

小金属方面，钨系价格小幅下跌，全年涨幅超过19%。黄金、白银、铂、钯等贵金属价格也有一定涨幅，其中黄金涨幅最大，达到2.96%。

主要观点

• 市场展望：一季度有色企业经营业绩维持乐观预期，短期继续关注稀土、钨等中国优势资源，从供需基本面角度，建议关注锌、锡、锆。
• 中长期方向：继续看好国内稳增长方向，推荐核电、航材、轻量化主题投资。
• 投资建议：核心组合包括锡业股份、东方锆业、久立特材、东睦股份、章源钨业，短期建议关注中色股份、厦门钨业、广晟有色、华友钴业。

本周行情回顾

• 沪深300指数收报3310.08，周涨幅0.08%。
• 有色金属指数收报3592.85，周涨幅-0.35%。
• 有色金属子板块中，黄金涨幅最大（1.43%），金属新材料（0.78%）、非金属新材料（0.67%）紧随其后；稀土（-1.74%）、锂（-2.57%）、钨（-3.08%）跌幅居前。
• 个股涨幅前五：银泰资源（14.33%）、中钢天源（10.41%）、焦作万方（10.10%）、鑫科材料（10.00%）、荣华实业（5.58%）；跌幅前五：西部资源（-5.33%）、盛和资源（-5.19%）、厦门钨业（-4.05%）、楚江新材（-3.88%）、驰宏锌锗（-3.70%）。

关键信息

宏观动态

• 12月国内PMI继续高于荣枯线，显示经济复苏企稳。
• 工信部支持外国公司在中国上市和发行股票。
• 商务部和海关总署缩减2017年第一批加工贸易成品油出口配额41%。
• 央行调整大额现金交易报告标准，公开市场净回笼2450亿。
• 外管局数据显示中国三季度经常账户顺差693亿美元。
• 美债收益率全年上涨17个基点，企业债和高收益债券回报率分别低于6%和超过17%。
• 欧央行表示不退出宽松政策，对通胀风险保持关注。
• 日本11月CPI年率增长0.5%，但核心CPI不及预期。
• 印度对持有旧钞者施以罚款。

行业新闻

• 中国电解铝产能两年内增长13.5%，建成产能达4356.3万吨。
• 印尼考虑批准符合条件的镍矿出口，若不放宽出口禁令，可能影响下游投资。
• 环保税将于2018年开征，预计每年征收500亿元。
• “十三五”期间，镁消费量将达到180万~200万吨，单位能耗降低20%，减排70%。
• 2016年我国镍矿进口中，来自菲律宾的占比达90%，预计2017年菲律宾镍矿出口将下降。
• 四部委发布新能源汽车补贴政策调整，2019-2020年补贴标准退坡20%。
• 小排量车购置税提高，可能影响汽车用铝消费。

重要个股公告

• 包括博威合金、安泰科技、炼石有色、焦作万方、鹏欣资源、鑫科材料、西部矿业、*ST金瑞、驰宏锌锗、洛阳钼业、云海金属、锌业股份、方大炭素等公司的重大公告，涉及并购、担保、融资、股权转让等。

风险提示

金属价格不及预期是主要风险点。

附录：重点公司估值与评级

分析师信息

• 李伟峰：光大证券有色金属行业分析师，曾从事有色金属行业研究，2014年加入光大证券，专注于有色金属、材料加工及新材料领域。

重点数据与图表

• 行业数据包括有色金属、沪深300、美元指数等。
• 有色金属子板块走势显示黄金、金属新材料、非金属新材料涨幅较大，稀土、锂、钨跌幅较大。
• 个股涨幅与跌幅情况清晰呈现，部分公司公告信息如并购、融资、担保等对市场有重要影响。

估值与投资建议

• 买入评级适用于未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持适用于5%-15%之间。
• 中性、减持、卖出适用于与市场基准指数变动幅度在-5%至+15%之间。
• 无评级适用于信息不足或存在重大不确定性。

重要事项提醒

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应充分考虑可能存在的利益冲突，谨慎决策。
• 报告中所含信息可能随时更新，敬请关注最新动态。