20220826-国海证券-兆讯传媒-301102.SZ-2022H1中报点评_短期疫情导致业绩承压_期待第二增长曲线_5页_362kb

兆讯传媒（301102）2022H1中报点评总结

核心内容

兆讯传媒（301102）在2022年1-6月期间发布了其半年度财务报告，显示出公司在短期受到疫情冲击，但长期发展势头良好。公司作为高铁数字广告领域的领先企业，正积极拓展户外广告市场，以实现第二增长曲线。

主要观点

• 业绩承压：受疫情影响，2022H1公司实现营收2.64亿元，同比增长8.34%；但归母净利润为0.67亿元，同比下降18.83%。其中，2022Q2业绩下滑显著，主要由于铁路客流减少导致广告投放受影响。
• 业务拓展：公司已签约铁路客运站556个，其中461个已开通运营，覆盖全国29个省级行政区，年触达客流量超过10亿人次。
• 成本控制：尽管媒体资源成本费用同比增长23.5%，但公司仍有效控制了成本增长速度，毛利率为48.1%，较去年同期下降5.2个百分点。
• 户外广告布局：公司拟投资4.2亿元用于户外高清大屏建设，计划在省会及以上城市获取15块户外裸眼3D大屏，预计建设期为3年。目前已在广州和太原建成并试运营部分项目。
• 盈利预测：考虑到疫情影响，公司调整了盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为2.6亿元、3.9亿元和4.9亿元，对应EPS分别为1.31元、1.93元和2.43元，PE分别为24.2X、16.4X和13.0X，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

市场表现

• 当前价格：31.64元
• 52周价格区间：23.86-38.98元
• 总市值：6,328百万
• 流通市值：1,368.98百万
• 日均成交额：23.19百万
• 近一月换手率：2.53%

媒体资源情况

• 截至2022H1末，运营数字媒体屏幕5409块（含数码刷屏机4361块、电视视频机986块、LED大屏62块）
• 新增运营站点29个，其中35个为高铁站，6个普通站不再续签
• 优化3个站点媒体设备

风险提示

• 3D大屏业务发展不及预期
• 地产客户/关联方客户变动
• 数字媒体资源流失
• 媒体资源使用权采购价格大幅上涨或无法续约
• 信息系统平台技术更迭
• 广告行业政策变化
• 市场竞争加剧
• 移动互联网媒体对数字户外媒体的冲击
• 新冠疫情等突发公共卫生事件
• 税收优惠政策取消

投资评级标准

• 行业投资评级：推荐、中性、回避
• 股票投资评级：买入（相对沪深300指数涨幅20%以上）、增持（10%-20%）、中性（-10%~10%）、卖出（跌幅10%以上）

分析师信息

• 姚蕾：传媒教育行业首席分析师，同济大学本科，香港大学硕士，从业7年，曾获新财富、水晶球、保险资产管理业最佳分析师。
• 方博云：传媒教育行业分析师，西南财经大学本科，上海财经大学硕士，从业4年。
• 谭瑞峤：传媒教育行业分析师，厦门大学本科，中央财经大学、哥伦比亚大学硕士，从业3年。
• 杨牧笛：传媒教育行业研究助理，上海财经大学本科，福特汉姆大学硕士，从业1年。

总结

兆讯传媒在2022H1期间面临疫情带来的业绩压力，但其在高铁数字广告领域保持领先地位，并积极拓展户外广告市场，有望实现第二增长曲线。公司具备良好的成本控制能力、广泛的媒体资源覆盖和强大的客户粘性，未来盈利前景乐观。尽管存在多种风险，但分析师仍维持“买入”评级，认为其长期发展空间广阔。