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报告摘要

证券研究报告总结：产业链转移下的主动与被动

核心内容

本报告主要分析了近年来我国出口订单向越南转移的现象，以及产业链转移背后的主动选择与被动接受、合作与竞争关系。同时，报告还探讨了产业升级对就业市场的影响，并提示了相关风险。

主要观点

1. 出口订单部分转移至越南，多为短期替代

越南自2022年3月放开入境限制后，出口增长显著，前5月出口金额累计同比上升 16.3%，高于我国的 13.5%。
2022年4月，受疫情影响，我国出口同比仅上升 3.9%，而越南出口同比大幅上升 30.4%，显示出部分订单向越南转移。
5月我国出口恢复超预期，显示订单流出有限，具有短期替代性质，疫后恢复期订单回流，我国出口长期仍具韧性。

2. 产业链转移中的主动选择与被动接受

我国劳动密集型产业逐渐退潮，是产业升级的必然结果，也是主动选择。
越南制造业发展模式与中国曾走过的道路相似，凭借低廉劳动力承接了全球低端产业转移。
中国“人口红利”逐渐消失，城镇化进入高质量发展阶段，制造业向高附加值环节转型。

3. 转移中的合作与竞争

越南从中国进口大量零部件和原材料，加工后出口至欧美，形成“中国+越南”供应链模式。
越南在纺织品、鞋类等领域对我国形成一定替代效应，但在电子元件领域替代效应不明显，仍依赖中国供应。
中资企业加大在越南投资，推动其制造业发展，但越南的崛起也使其成为我国潜在竞争对手。

4. 产业升级与就业压力

产业链转移对我国制造业就业形成压力，尤其是农民工群体，占制造业就业人数的 27.1%。
制造业从业人员老龄化趋势明显，难以适应自动化、智能化岗位，加剧用工紧张。
青年群体更倾向于从事服务业，如快递员、网约车司机等，制造业用工短缺问题凸显。
实体经济需要大量技能型人才，但我国技能型人才占比不足 30%，远低于制造业强国（如德国、日本）的 70%。

关键信息

一、越南出口增长与我国对比

2020年越南出口总额：2814.4亿美元
2021年越南出口总额：3362.5亿美元
2021年中国出口总额：33633亿美元
越南GDP总量（2021）：3626亿美元
中国GDP总量（2021）：17.7万亿美元
越南城镇化率（2020）：37.3%
中国城镇化率（2021）：64.7%

二、产业链转移趋势

全球共经历四轮产业链转移，中国在20世纪90年代成为全球制造业中心。
越南承接了大量劳动密集型产业，如纺织品、鞋类、电子零件等。
随着“中国+N”投资战略的实施，外资企业逐步分散布局，越南成为重要的承接地。

三、中越贸易关系

2021年越南对我国贸易逆差：456.6亿美元
越南主要进口商品：机械、仪器及配件（45.2%）、燃料和原材料（45.0%）、消费品（6.2%）
越南主要出口商品：重工业产品和矿石（52.9%）、轻工业产品和手工艺品（36.8%）

四、越南的政策与战略

越南积极加入多个自由贸易协定（CPTPP、EVFTA、RCEP），提升其在国际供应链中的地位。
实施“中国+1”外资政策，以更具吸引力的政策吸引外资。
通过承接外企转移，越南制造业逐步向高附加值环节发展。

五、就业影响与应对措施

农民工在制造业就业占比达 27.1%，产业链转移对其就业造成较大冲击。
制造业自动化、智能化趋势加剧了对技能型人才的需求。
需加强技能培训，完善社会保障体系，缓解就业结构性矛盾。

风险提示

地缘政治恶化
疫情长期化
全球流动性边际收紧

图表摘要

图1：越南出口增速高于中国
图2：越南制造业PMI持续处于高位
图3：中国出口集装箱运价指数处于高位
图4-5：越南主要出口商品及商品群占比
图6-7：越南出口中按投入划分的制造品占比及主要进口商品占比
图8-12：中越GDP及产业结构对比
图13：各国城镇化率/工业化率
图14：越南外商直接投资项目
图15：中国主要贸易伙伴进出口总额占比
图16-22：中越纺织品、鞋类、电子元件出口增速对比
图23-24：我国农民工人数及就业分布

结论

越南的出口增长与产业链承接能力，使其成为我国部分出口订单的短期替代者。然而，我国作为全球制造业中心的地位依然稳固，出口长期韧性显著。产业链转移既是主动的产业升级，也是被动的外部因素驱动。在这一过程中，越南的崛起对我国形成一定竞争压力，但双方仍存在互补关系。同时，产业链转移对我国就业市场造成结构性挑战，需通过技能提升和政策调整来应对。

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