20171211-大华银行-Regional_Morning_Notes_22页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了2017年12月11日亚洲地区（包括中国、印尼、马来西亚、新加坡等）的经济、行业和股市动态，涵盖了航空、消费、通胀、贸易等关键领域，并提供了股票推荐及市场指数表现。

主要观点与关键信息

航空业 - 区域更新

• IATA预测：2018年全球航空业的容量增长将放缓，有利于收益环境改善。高货运业务暴露的航空公司（如国泰航空、新加坡航空、中国国航）有望在2018年实现更高的利润增长。
• 航空业展望：
  • 中国航空业的货运增长速度高于贸易增长，特别是中国国航和新加坡航空受益于货运增长。
  • IATA预计亚洲-太平洋地区航空业的净收入将同比增长12.5%。
  • 中国国航（CX）和新加坡航空（SIA）的股价已部分反映市场预期，但对它们的买入建议仍持谨慎态度，建议在回调时买入。
  • 航空公司整体盈利能力和股价表现与货运增长密切相关。

中国市场动态

• 通胀情况：

  • 2017年11月中国CPI同比上涨1.7%，PPI同比上涨5.8%。核心CPI保持在2.3%。
  • 食品价格同比下降，但核心通胀依然强劲，尤其是交通和通信、医疗相关产品。
  • 通胀风险仍偏向上升，主要由于冬季工业生产限制和可能的政策因素。

• 贸易增长：

  • 中国11月出口同比增长12.3%，进口增长17.7%，贸易顺差达40.2亿美元。
  • 2018年进口增长可能放缓，由于货币紧缩和基础设施投资增速下降。
  • 中国对美、欧盟和日本的出口增长强劲，电子产品出口是主要驱动力。

• 市场表现：

  • 中国航空公司自11月以来表现优于恒生指数（HSI）。
  • 中国航空公司的股价已反映部分积极因素，但需关注燃油价格波动对盈利的影响。

重点股票推荐

航空业

• Air China (753 HK)：买入（BUY），目标价8.10港元，当前价格8.10港元，潜在涨幅30.4%。
• China Southern Airlines (1055 HK)：买入（BUY），目标价6.50港元，当前价格7.21港元，潜在涨幅28.2%。
• Cathay Pacific (293 HK)：持有（HOLD），目标价11.20港元，当前价格11.26港元，潜在涨幅9.4%。
• Singapore Airlines (SIA SP)：持有（HOLD），目标价11.10新加坡元，当前价格10.56新加坡元，潜在涨幅4.6%。

中国市场

• China TCM (570 HK)：买入（BUY），目标价5.91港元，当前价格4.04港元，潜在涨幅46.3%。
• CSPC Pharma (1093 HK)：买入（BUY），目标价20.10港元，当前价格15.42港元，潜在涨幅30.4%。
• Gamuda (GAM MK)：买入（BUY），目标价6.00马来西亚林吉特，当前价格4.75马来西亚林吉特，潜在涨幅26.3%。
• Great Wall Motor (2333 HK)：卖出（SELL），目标价4.70港元，当前价格8.80港元，潜在跌幅46.6%。

印尼市场

• 消费板块：2017年下半年尚未出现显著复苏，但预计2018年会有所改善。
• 股票推荐：
  • ASII：买入（BUY），目标价9,400印尼盾，当前价格8,250印尼盾，潜在涨幅13.94%。
  • ERAA：买入（BUY），目标价910印尼盾，当前价格745印尼盾，潜在涨幅22.15%。
  • LPPF：买入（BUY），目标价12,000印尼盾，当前价格10,000印尼盾，潜在涨幅20.00%。
  • MAPI：买入（BUY），目标价7,800印尼盾，当前价格6,550印尼盾，潜在涨幅19.08%。
  • ROTI：买入（BUY），目标价1,425印尼盾，当前价格1,245印尼盾，潜在涨幅14.46%。

市场指数表现

其他关键信息

• 印尼电力价格上调：2017年电力价格上调135%，对中低收入群体影响较大，可能抑制消费。
• 印尼消费复苏：预计2018年将因地区选举和政治因素有所改善，政府可能不会上调能源价格。
• 马来西亚Bermaz Auto：2018财年业绩低于预期，销售疲软、利润率下降和关联方贡献减少是主因。
• 新加坡City Developments：提高对M&C的私有化报价，维持买入评级。
• ComfortDelGro：维持买入评级，对Uber合资企业持积极态度。
• 市场风险：没有对盈利预期的调整，但需关注燃油价格波动对航空业的影响。

潜在催化剂

• 航空业：航空货运增长和燃油价格稳定可能推动盈利改善。
• 中国：出口增长和核心通胀维持高位可能支撑市场表现。
• 印尼消费：圣诞节假期和政治因素可能推动消费复苏。

行动建议

• 航空业：关注国航、南航、新航，建议在回调时买入。
• 中国市场：关注中国国航、中国中药、CSPC Pharma和Gamuda，部分股票表现优于大盘。
• 印尼消费：关注ASII、ERAA、LPPF、MAPI和ROTI，建议买入并保持超配（OVERWEIGHT）。

总结

整体来看，航空业和中国消费市场在2018年有潜在增长机会，而印尼消费市场预计将在年底迎来复苏。需密切关注燃油价格、出口表现及政治因素对消费的影响。同时，市场指数整体呈现积极趋势，但部分区域市场如新加坡和马来西亚表现较为分化。